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衍生品期中答案
2015 年衍生品考试答案
1. （4 ）
远期 期货
合约的规范性 非标准化合约 标准化合约
交易场所 场外交易市场中金融机构之间或 交易所
金融机构与其客户之间的交易
保证金制度 保证金由交易双方商定 合约双方按规定比例缴纳保证金
实物交割 实物交割比例高 具备对冲机制，实物交割比例低
结算 到期结算 每日结算
违约风险 仅以双方的信誉为担保，违约风险 由交易所或清算公司提供担保，违
很高 约风险很低
2.
（1）1000/5000=0.2,
期货价格上升超过0.2 美元每盎司就可能导致保证金催付通知。（2 ）
（2 ）（3 ）
日期 7/02 7/03 7/04 7/05 7/06 7/07 7/08
白银价格
10.0 9.8 10.4 10.6 10.5 10.2 10.3
（美元）
保证金变 +1000 +1000 -3000 -1000 +500 +1500 -500
化
保证金账 5000 6000 3000 2000 4500 6000 5500
户余额
7 月5 日收到保证金催付通知。
（3 ）5500 元 （2 ）
3.
0.0526
（1）h* s 0.928 0.7798 （3 ）
0.0626
F
h *QA 0.7798 2000000
（2 ）N * 155960 （若第一问没有近似，则155951，主要
Q 10
F
看式子对不对）（3 ）
（3 ）
V 20000004590 9 180 000 000
A
V 10 4780 47800
F
h *V 0.7798 9180000000
N * A 149761 （若第一问没有近似，则149753）（3 ）
V 47800
F
4.
（1）1 份期货合约是交割250 美元乘以股指，V 2501020 255000
F
V
因此则对冲组合所需要持有的空头期货合约数量为N * A 1.2 192
V 255000
F
应进入192 份期货合约的短头寸。 （3 ）
（2 ）（5 分）3 个月后，期货空头的收益为250 (1020 910) 192 5280000
900 1000
股指的收益为 10% ，亏损 10% 。股指每年支付2%
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