资本市场参与者.pptxVIP

1 第一部分 资本市场的参与者 发行人（issuers） 投资者（ investors ） 证券公司 （Securities Firms ） 其他中介机构 自律组织 监管者(Regulators) 中国资本市场参与者的结构 2 第一节 发行人 谁发行证券： 工商企业、商业银行、投资银行、政府、其他 发行什么融资： 股票、债券 何谓股票、股权、股东、股利、投票权： 股票(stock)—对发行人的所有权凭证 股份(share)—股票的每一等份单位 股权(equity)—股东的法定权益 股东(shareholder)—股票持有人 股利(dividend)—股东的分红 投票权(proxy)—股东的表决权 3 股东的权利： 1.出席会议权或者表决权； 2.选举权和被选举权； 3.红利分配权； 4.剩余财产分配权； 5.查阅会议记录和财务会计报告权； 6.增资优先认购权； 7.转让出资权。 4 普通股与优先股： 普通股(common stock)：全权股票，完整地拥有股票的权利和义务。 优先股(preference stock)：拥有固定收益权，但没有或限制投票权。 优先在什么地方：是股东但先于普通股东得到固定收益；是股东却不承担普通股股东的投资风险。 损失什么：投票权＋利润分享权 优先股能转成普通股吗？—Yes. 5 债券： 债券：是一种债权债务关系凭证。债权人拥有对债务人的未来收益追索权(claim)。 债权人不是所有者，不参与公司管理。 在公司清算时才参与公司清算委员会。 可转换债券的投资者可能转为股东。 种类:政府债券、政府机构债券、地方政府债券(市政债券)、企业债券、金融债券、可转换债券、国际债券(international bond)、欧洲债券(Eurobond) 6 发行股票不用偿还吗？ 1、理论上：债券是债权债务关系的凭证，而股票是所有权凭证，即股东是所有者，因此不存在者自己的公司对自己债务的偿付。 2、实际上：所有者与经营者分离，所有者尤其是中波股东更看重的是股票投资的资本利得(capital gain)，因此公司必须给予满意的回报，而且是达到股东满意的、长期的回报。 因此：股票不需要像债券那样到期偿还，但它却要求董事和管理层对股东的长期回报。这一方面是股东用手投票要求的，另一方面是用脚投票迫使的。 7 发行目的与特点: 发行目的 —融资，增大股本或运营资本 —改善财务结构(MM定理) —提升企业形象 —扩大股东基础 —避免收购 发行特点 —融资数额大 —方式多样化 —期限结构多样化 —附权证券增多 —国际市场因素不断增加 8 企业为什么到海外发行或上市： 国内市场容量有限，无法满足融资需求 国际资本市场成本低于国内市场 分散资本来源，减少对国内资本的依赖 拓展国际市场份额，融资本本地化需要 吸引国际投资者 扩大海外知名度 9 为什么政府是本国债券市场的主角： 政府债券包括中央政府债券、政府机构债券、市政债券种类多，数量大。 1、公共投资和弥补财政赤字的需要，尤其是在衰退或通缩期间用G刺激经济 2、短期政府债券是中央银行重要的货币政策工具，通过TB来调节货币和需求 3、战争融资需要，历史上英美出现过 10 第二节 投资者 个人投资者(individual investors) You Me Little potato —less information; —less money; —less influence; —just follow pray 机构投资者(institutional investors) Pension Funds Mutual Funds Insurance Cos. Professional Mngors. 11 为什么要发展机构投资者 宏观上： ——从现状看：机构投资者占主导地位：资金、交易、控股、投票权 ——从作用看：市场主力，有效吸引中小投资者的资金，转化储蓄 ——从国际看：1997年英国机构投资者股票占股票市值79.5%，美国在90年代初，机构投资者控制着大中型企业40的普通股权。 ——从趋势看：OK。 12 微观上： ——从操作看：专家理财、资金量大、信息灵通、分析能力强 ——从影响看：市场影响力大，影响面广， ——从获利看：降低了非系统性风险，盈利能力增强 不利方面： ——操纵市场 ——内幕交易 ——欺诈 13 第三节 证券公司(Securities Firms) 有关证券公司的多种说法: 美国：投资银行(Investment banks)、经纪商(Brokers)、交易商(Dealers) 英国：商人银行(Merchant Banks) 中国、中国台湾、日本：证券公司 Banking：在西文教书中包括全部的商业银行和投资银行业务。 14 投资银行的发展历史： 多重角色