宏观经济学学习资源5.doc

投资理论提要 一、学习提要 1．实际利率（当预期通胀率较小时，有r=名义利率一预期通胀率）影响消费和储蓄。一方面，实际利率是现期消费和未来消费（即储蓄）的相对价格，消费和实际利率成反向变动；另一方面，由于已积累的资产能得到由利率带来的收益，又使得消费和实际利率有同方向变动趋向。因而，利率对消费和储蓄的影响是不明确的，有争议的。实际数据表明几乎没有什么影响。 2．投资理论：尽管投资在总需求中比重要比消费小得多，但由于投资支出的波幅要比消费大得多，因此可以用来解释很大份额的经济波动幅度；同时，投资也是经济长期增长和有效运行的首要决定因素之一，因而研究投资理论就很有必要。与前述内容相联系，一般而言，高储蓄与高投资是相对应的。 3．存货投资包括原材料、正在生产中的货物和待售产品。存货有两个职能--管道职能和缓冲职能。存货投资周期与经济周期有密切关系。存货投资的波动要比其他投资的波动大。 二、讨论题 1．怎样计算投资的预期的利润率？ 答：投资的预期利润率取决于投资品购价和投资预期净收益。投资品购价由市场决定，企业必须接受。投资预期净收益是企业在做投资计划时确定的。在二者确定时，通过贴现公式可以计算出资本边际效率即投资预期利润率。 2．凯恩斯投资理论的主要内容是什么？ 答：（l）投资水平决定于资本边际效率等于市场利息率。在资本边际效率给定时，投资随着利息率的下降而增加。 （2）随着投资的增加，资本边际效率递减。由于预期的作用，资本边际效率可能急剧下降。 （3）由于流动偏好，利息率下降受阻。 （4）由于资本边际效率递减和利息率下降受阻，投资需求不足。 3．从投资曲线看，投资水平是怎样决定的？ 答：（1）若投资曲线给定，投资水平随着利息率下降而增加。 （2）若利息率给定，投资水平随着投资曲线右移而增加。 4．怎样理解资本边际效率递减？ 答：（1）随着投资增加，供给增加，产品价格下降；（2）随着投资增加，对要素的需求增加，要素价格上涨。这样，投资预期利润率即资本边际效率递减。 无论如何，在技术水平不变的情况下，总是投资越多，通过这种投资获利越来越困难。就是说，一般而言，资本边际效率递减是存在的。在市场经济中，这种情况将向企业提供持续的刺激，促使企业不断地创新，不断地寻找新的投资机会。 5．凯恩斯投资理论和由生产函数导出的投资理论有何联系？ 答：两个理论看上去似乎完全不同，其实有密切的联系。 两个理论的相似处：（1）两个理论都认为投资是利息率的减函数。前者直接给出投资和利息率的关系，后者把利息率隐藏在使用资本的成本C中。 （2）两个理论都认为投资是产出（预期总需求）的增函数。后者在合意资本存量的公式中直接给出，前者将其隐含在贴现公式的投资净收益中。投资净收益 R＝Y－WL 显然，产出（预期总需求）增加使投资净收益增加，又使资本边际效率增加，在利息率不变时，就会导致投资增加。 两个理论的区别处： （l）劳动成本一工资，后者在合意资本存量以及投资公式中直接给出，前者隐含在贴现公式中（R＝Y－WL）。问题是在二者中，工资W与投资的关系恰好相反。后者表现的关系是：合意资本存量从而投资随着工资W提高而增加。前者表现的关系是：随着工资W提高，投资预期净收益减少，从而投资减少。对这种矛盾解释如下：后者考虑到企业的投入替代，因此，当工资提高时，企业就会用资本替代劳动，从而使投资增加。前者没有考虑企业的投入替代，因此，当工资提高时，投资净收益下降，投资减少。 （2）资本成本C，后者在合意资本存量以及投资公式中直接给出，投资是资本成本C的减函数。前者隐含在贴现公式中。以。表示净利润，则投资净收益 R＝Y一WL＝C十π 即投资净收益等于资本成本加净利润。如果资本成本的提高引起净利润的下降，则投资净收益不变，从而投资预期利润率不变。资本成本似乎不会影响投资。但是，资本成本随着折旧率或翻息率的提高而提高。利息率提高使投资预期利润率与市场利息赚的差变小，从而使投资水平下降。 可见，虽然二者都把投资看成资本成本的减函数，但资本成本在其中发挥作用的方式是不同的。 （3）生产函数。后者给出了具体的生产函数，前者只是给出了一般的生产函数。 （4）投资水平的决定。后者给出了合意资本存量公式，合意资本存量与实际资本存量之差就是投资。其中，影响投资的重要因素--利息率隐藏在公式的背后，没有直接露面。而前者给出了简明扼要的公式：投资水平取决于资本边际效率等于市场利息率。当然，影响资本边际效率的诸因素也没有直接露面。 6．加速折旧对合意资本存量从而投资有何影响？这与现实中企业偏好加速折旧是否矛盾？ 答：根据合意资本存量公式，加速折旧使资本成本提高，这样促使企业用劳