图表一历年券商集合理财产品季度发行数量.PDF

 资管新政后的券商集合理财产品趋势 Morningstar 晨星（中国）研究中心 张洁,CFA 2012 年可谓是资产管理行业放松监管开拓创新的一年，无论是券商、私募还是公募基金行业都迎 来更多的机遇和挑战。尤其是去年10 月关于证券公司资产管理业务的“一个办法、两个细则”的 修订不仅放宽了证券公司的业务限制，更为混业经营的大战拉开了序幕，被视为是监管层为推动 资产管理业务全面发展而注入强心剂。尤其是新政实行之后，券商集合理财产品的开发和创新更 是得以迅速发展，并呈现几点较为显著的趋势。 产品数量呈现井喷式爆发 鉴于资管新政取消集合资产管理计划审批制改为备案管理，使得券商集合理财新发产品在新政实 行之后呈现井喷式增长。由下图可见，在资管新政实施之前两年内，券商集合理财季度发行量均 维持在20-40 只左右。但在2012 年四季度，集合理财新发产品数量迅速过百。自11 月起至今，在 新政实施以来仅4 个月的时间里，券商集合理财共发行196 只新产品，大幅超过2012 年之前任何一 年的产品总发行量。进入2013 年，新产品仍在加速发行，仅前两个月就累计发行了97 只产品，占 到市场目前652 只（含在推广发行期间产品）券商集合理财产品中数量的近15%。 图表一：历年券商集合理财产品季度发行数量 120 100 80 60 40 20 0 2 3 4 1 2 3 4 1 2 3 4 1 2 3 4 1 2 3 4 1 2 3 4 1 2 3 4 1 2 3 4 1 Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - 5 5 5 6 6 6 6 7 7 7 7 8 8 8 8 9 9 9 9 0 0 0 0 1 1 1 1 2 2 2 2 3 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 数据来源：聚源 截止日期：2013 年2 月28 日 从新发产品的类别来看，债券类、混合类和货币市场型三类产品是新政后券商集合理财产品数量 增加的主要类型，其中以债券型产品发行数量的增速最为显著。债券类产品在新政实施之后到 2013 年2 月底共成立了86 只，占全部187 只债券类产品的46% ，即新政后4 个月内成立的该类产品 是近前7 年成立产品数量的总和。 免责声明：本公司不保证信息的准确性、完整性和及时性，同时也不保证本公司做出的任何建议或评论不会发生任何变更。过往业绩不代表将来业 绩。基金评价结果并不是对未来表现的预测，也不应视作投资基金的建议。在任何情况下，我公司不就本报告中的任何内容对任何投资行为做出任 何形式的担保。本报告内容的版权归晨星资讯（深圳）有限公司所有。  图表二：历年券商各类型集合理财产品季度发行数量 70 60 50 40 30 20 10 0 2 3 4 1 2 3 4 1 2 3 4 1 2 3 4 1 2 3 4 1 2 3 4 1 2 3 4 1 2 3 4 1 Q Q Q Q Q Q