利润稳健增长.PDFVIP

谨慎增持 公司动态 ——维持 华仁药业 （300110） 证券研究报告/公司研究/公司动态 日期：2014 年3 月14 日 行业：化学制剂   利润稳健增长 腹膜透析产品趋于丰富  魏赟 0211960 weiyun@  报告目的： 执业证书编号：S0870513090001 公司发布13年年报，我们对其业绩进行点评。 基本数据（Y2013）  主要观点： 报告日股价（元） 12.58 13年度净利润增长25.81% 12mth A 股价格区间（元） 13.71/7.33 根据年报，公司2013年实现营业收入8.67亿元，利润总额1.43亿元， 总股本（百万股） 448.35 归属公司股东的净利润1.22亿元，与去年同期相比分别提升了54.3%、 无限售A 股/ 总股本 95.90% 21.85% 、25.81% ，实现每股收益0.28元。公司销售费用率为19.00%， 流通市值（亿元） 54.09 同比下降2.56 个百分点。管理费用率同比略增0.45个百分点，至 每股净资产（元） 3.25 12.86%。单季度来看，第四季度销售收入29364.33万元，归属母公司 PBR （X ） 3.86 所有者净利润3873.60万元，均为全年最高。第四季度三费水平控制 DPS （Y 13，元） 10 转5 派1 良好，销售费用率为18.88%，管理费用率为11.99%。分产品看，治疗 收入结构（Y2013） 性输液同比增长60.26%，为12541.09万元，毛利率61.87%，保持稳定。 普通输液 77.55% 普通输液同比增长42.82% ，销售收入为67251.23 万元，毛利率为 治疗性输液 14.46% 52.46%，同比降低6.35个百分点。 其他 7.95% 公司同时公告今年一季度净利润同比增长9.67%~21.43%，营业收入 同比增长21.26%~39.92% 。 最近6 个月股价与沪深300 指数比较 腹膜透析产品走向系统化 公司去年12月与日本JMS株式会社就在国内制造和销售腹膜透析液 产品、腹膜透析相关医疗器械产品进行合作，引入中性腹膜透析液、 腹膜透析短管及碘伏帽相关专利及专有技术，目前中性腹膜透析液国 内尚未上市，合作有利于公司腹膜透析液产品的丰富和升级。公司子 公司华仁医疗用品有限公司在研医疗器械及药包材10项，其中一次性 使用腹透引流袋、腹膜透析外接短管、一次性滑移垫、一次性使用切 口牵开保护器已取得医疗器械注册证，未来与透析液配套销售，将快 速上量。目前透析液已经在11个区域中标，公司已经完成了销售系统 的建立，今年将继续围绕腹膜透析产品的招投标、网络建设、与卫生 报告编号：