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基于股权看混合所有制企业的技术创新 　　摘 要 本文运用案例分析的方法，着重对云南白药集团股份有限公司混合所有制改革的前后进行分析。本文主要研究该企业进行混合所有制改革下，股权结构与股权性质的变化，及其对企业技术创新的影响 关键词 混合所有制 技术创新 股权 一、引言 企业追求的目标是提升企业核心竞争力，实现企业利润最大化；而这种状态有赖于技术创新，研究混合所有制对企业技术创新的影响，旨在为企业改革提供可行路径。熊彼特于1912年首次提到“创新”，即把一种从来没有过的关于生产要素和生产条件的“新组合”引入生产体系。对于混合所有制企业，股权结构角度，学者大多认为股权结构对技术创新有重要影响。[1]尤利平（2014）认为股权结构决定着企业控制权的分布，也决定着企业治理机制的有效性，更决定着资本所有者与企业经营者之间的关系与性质，股权过于分散，还是过于集中，都不利于企业的有效经营。[2]沈青青，左燕（2015）在《基于博弈论的混合所有制公司的股权结构研究》一文中以我国混合所有制公司的股权结构为研究对象，发现异质性股权是从内部根源处，充分遏制各股东，形成均衡的态势，是改善公司治理结构有效的方法 本文以云南白药集团股份有限公司为例，以2006股权分置改革为分界进行改革前后的对比研究，旨在研究股权结构、股权性质的变化对技术创新的影响 二、主要内容 （一）企业概况 云南白药集团股份有限公司前身为成立于1971年的云南白药厂。1993年，云南白药厂进行现代企业制度改革，成立云南白药实业股份有限公司。公司于1993年 11月首次向社会公众发行股票，1996年10月，公司更名为云南白药集团股份有限公司。经过30余年的发展，公司已从一个资产不足300万元的生产企业成长为一个总资产接近200亿的企业，经营涉及医药各个方面 （二）混合所有制改革背景 十八届三中全会提出“积极发展混合所有制经济，国有资本、集体资本、非公有制资本交叉持股相互融合”，目前对于混合所有制并没有明确的界定。我国现阶段的混合所有制企业大部分是国企改革的产物，是具有中国特色的股份制经济。国企改革多年，股权及结构问题依旧没有解决，单一的国有股权，全部的国家控股，暴露其单一的弊端，使其难以形成多元化的股权结构，难以为企业注入活力。民营资本控股的企业具有分散化程度低、投资者的非理性行为这样的劣势 发展混合所有制能够促进国有资本控股的企业转换机制，推动国有企业完善适应市场经济发展的现代企业制度，调整国有资本在混合所有制企业中的股权，使其更具有灵活性。强调市场的作用，发挥不同所有制资本的优势，以提高企业竞争力和优化国民经济的结构。民营资本较多地注入国有资本控股的企业，增强资本的灵活性，更为适应市场的竞争性，民营资本控股的企业具有一定的创新优势，但其整体创新能力有待提高，引入国有资本成为提升我国企业整体技术创新能力的重要因素 （三）企业分析 一般来讲，对于股权结构进行分析探讨，主要集中在股权集中度和股权分散度两个方面。学者一般认为，一定程度的股权集中、适当的股权分散，可以给企业带来长足的发展动力。因此混合所有制所带来的一定规模的股权改革，优化了股全分散度以及股权集中度，增加了企业发展的活力 云南白药自2006年进行股权分置改革，以2006年为截点，分析两个阶段发生的变化 第一，股权结构。从股权结构来看，云南白药控股有限公司，云南红塔集团有限公司对云南白药进行了国有控股，拥有绝对的控股地位。大比例的股东持股，有利于企业的决策，经营权和所有权的统一避免了经营者的“逆向选择”和“道德风险”防止各个股东之间的因利益纠纷而造成决策不定；大股东财力雄厚，资本充足，能够为企业的发展壮大提供充分的支持；股权高度分散时，广大股东很难形成有力的监管和统一的目标。云南白药两大国有股东的大部分控股，正好充当了上述的角色，发挥了上述的作用。当然，云南白药控股有限公司为其提供了强有力的决策以及资金支持，推动云南白药在人才的引进，研发的投资。一定的股权集中度对技术创新有促进作用，大股东的持比可以使经营者更为关注创新发展，无法忽视企业的渐进创新和突变创新，同时一股独大也会带来“内部人”控制所导致的效率丧失，混合所有制改革后的企业，适当的股权集中度、分散度，既避免了一支独大，又可以科学决策，提高效率，加强对科技创新的重视程度 第二，股权性质。自2006年股权分置改革后，云南白药股权性质发生较大的变化。国有资本比例持续下降，但仍占有绝对的控制地位。社会资本比例不断扩大，股权更趋于多样化，社会融资规模不断扩大，融资能力持续提高，改革后保持较为稳定的比例，云南白药不断吸收社会资本，提高企业的总体灵活性。国有资本意味着背后有国家的支持、持续的资金流入。在我国，国家的