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基于低经济自由度下境外资本投资热度研究 　　摘 要：文章通过对美国传统基金会最新发布的全球经济自由度指数及2013年世界投资报告进行分析，结合科尔尼外商直接投资信心指数、外国直接投资业绩指数等指标，旨在进行各国经济自由度与外国资本投资热度的相关性分析。结果表明，全球经济发展过程中经济自由度与外国资本投资热度之间并非存在正相关关系，同时根据上述分析结果，对低经济自由度下境外资本中投机性短期资本在中国持续膨胀的动力机制进行研究 关键词：境外资本 低经济自由度 投资热度 中图分类号：F830.59 文献标识码：A 文章编号：1004-4914（2016）01-116-02 2012年，发展中经济体吸收的直接外资首次超过发达国家，占全球直接外资量的52%。与此同时，流向发达经济体的直接外资量急剧下降，在发达国家，直接外资流入量大幅度下降，降幅达到32%，在世界五大直接外资接受国中，有四个是发展中经济体，它们延续着一种看来仍将持续的上升趋势。经济自由度对于个体而言，是每个经济主体与自身劳动供给、财产分配及消费选择的可控能力。而对于社会而言，经济自由度是对一经济体法治水平、监管效率、受约束政府模式及市场开放程度的综合评价 笔者以中国为研究对象，运用经济自由度指数衡量各国经济自由程度，以FDI投资信心指数、FDI业绩指数为投资热度的衡量指标，确定经济自由度与投资热度两个变量之间的相关性，并结合FDI在中国的流量结构分析，寻求中国高投资热度的结构性原因及其背后的动力机制 一、指标选择 1.经济自由度指标选择。本文选用“经济自由度指数”指标对经济自由度进行定量分析。经济自由度指数是由《华尔街日报》和美国传统基金会发布的涵盖全球186个国家和地区的年度报告，是全球权威的经济自由度评价指标之一。经济自由度指数采取分数制进行量化，分数区间位于0―100之间，各个经济体被列入五个不同的自由度区间，即“自由经济体”、“较自由经济体”、“中等自由经济体”、“较不自由经济体”和“受压制经济体”。数值越高代表该经济体自由度越高 2.投资热度指标选择。本文选用“外国直接投资业绩指数”指标对投资热度进行定量分析。UNCTAD给业绩指数下的定义是，一段时期内（通常为一年），一国FDI流入量占全球FDI流入量的比例与该国GDP占全球GDP的比例的比值 业绩指数值1：该国吸引的FDI在全球所占规模较其GDP所占规模要大（业绩突出）；业绩指数值=1：该国吸引的FDI在全球所占规模较其GDP所占规模相当（业绩正常）；业绩指数值 　　四、外国资本在中国投资的动机 从我国资本流动特点来看，境外资本表现出较强的流动性。长期稳定的国际资本流入在促进一国经济稳定和增长方面发挥着积极作用，而短期国际资本在一国频繁大进大出则会造成金融市场的动荡，同时也影响到实体经济，从而对宏观经济环境产生严重冲击。除此之外，近年来境外资本在中国的流入量持明显波动状态。究其原因主要体现在以下几个方面： 1.我国政策导向。近年来，制造业境外资本出现集体撤资的情况，服务业却迎来了更大的市场。这种现象表明，中国经济在保持平稳较快增长的同时，产业结构也在不断优化升级。这些年中国一直鼓励外资进入服务业，提供了极具吸引力的条件，大力发展服务业，扩大服务业利用外资的领域，，提高利用外资的质量、水平，扩大服务业国际合作，深入推进内地与港澳台地区的合作交流。并且通过深化体制机制改革，放宽市场准入政策，鼓励并引导境外资本投向我国第三产业。通过完善财税、金融、土地、价格等方面政策，加大对服务业发展的支持 2.人民币汇率升值。投机性短期资本的跨境流动根本原因是资本持有者牟取利润最大化，所期望获得的收益要远大于需付出的成本。对于实体经济来说，其收益方式主要通过包括人民币汇率升值收益、投资收益，成本则主要是这部分资金用于其他投资的机会成本。当一个市场的可预期收益远大于这部分机会成本时，资本就会迅速涌入。随着全球经济逐步复苏，中国经济仍然保持了较快的增长速度，境外资本对人民币的进一步升值的预期，驱使境外短期投机性资本投向境内市场。国际许多投资者普遍认为，人民币汇率并没有得到真实的反映，而是长期处于被低估的状态 3.环境污染成本代价小。在我国吸引外资的过程中，由于缺少经验和科学的分析、论证及决策，盲目强调经济崛起，社会富裕，从而忽视了生态环境、产业结构、资源配置等诸多问题。许多地区无任何工业基础和管理经验，只重视引资的数量，并不关注引资的质量。境外投资者看准中国的这一问题，将许多淘汰产能，重污染工业，劳动密集型、技术粗放型、资源占有型的产业转移到中国地区发展。虽然从短期来看，经济获得了短期的增长，但从长远来看，却以破坏生态，资源浪费为代价，牺牲了长久发展利益。这些重污染的