股权收购与资产收购对资源型企业可持续增长影响探讨.docVIP

股权收购和资产收购对资源型企业可持续增长影响研究 　　摘要： 近年来，无论是受外部经济环境还是政策的影响，资源型企业进行了大规模整合兼并。资源型企业能否实现可持续增长对国家宏观经济运行有重要意义。企业采用的兼并方式在兼并重组过程中对企业后续发展的可持续性有影响。本文采用案例研究法，选取两家具有代表性的资源型企业，通过Higgins模型计算出可持续增长率和公司实际增长率，比较两家企业在兼并前后一段时间内的财务数据，结果得到，采取资产收购方式的企业在兼并后更容易出现实际增长对可持续增长率背离的现象。通过科学的整合和运营，能对超额增长的风险控制进行有效控制，使得实际增长率接近可持续增长率水平 Abstract： In recent years， influenced by external economic environment and policy， resource-based enterprises have integrated and merged on a large scale. The sustainable growth of resource-based enterprises has important significance for China’s macroeconomic operation. The way of merger that enterprises adopt has influence on the sustainable development of the enterprise in the process of merger and reorganization. Taking case method， this article selects two typical resource-based enterprises and uses Higgins model to calculate the sustainable growth rate and the real growth company. The financial data of the two enterprises before and after the merger are compared and the result shows that the actual growth of the enterprise adopting asset acquisition tends to depart from the sustainable growth rate after the merger. Through scientific integration and operation， the risk of excess growth can be effectively controlled to make the actual growth rate close to the sustainable growth rate. 关键词： 可持续增长；企业兼并；资源型企业 Key words： sustainable growth；enterprise merger and acquisition（ma）；resource-based enterprises 中图分类号：F271 文献标识码：A 文章编号：1006-4311（2016）01-0048-04 0 引言 资源型企业可以定义为基于对自然资源的占有、开发，辅以后续处理，尽可能在自然条件下利用资源，消耗自然资源实现自身成长的企业。近些年来，受政府的政策鼓励推动以及对于传统模式的反思，在并购交易规模和数量上，资源型企业都居各行业之首。资源型企业的兼并和重组也成为了国家推动结构调整和转变经济发展模式、提升产业发展水平、实现科学和谐发展的重要举措[1]。资源型企业整合的意义可以参考国家安监总局对安全监察局的官方资料[2]。对于资源型企业整合目标概括为使资源型企业通过兼并重组后能够加强可持续增长能力，通过企业的资源重新配置、优化重组，让管理、资金、技术、人才、资产等生产要素都实现规模效应[3，4]。企业在并购时采取的方式，对资源型企业而言常用的两种方式为股权收购和资产收购。那么在众多资源型企业实施兼并重组后，能否完全实现实现这些效应[5]？不同的并购方式对企业可持续性是否有影响？出现高速增长的企业，能否保持可持续性？为实现可持续增长，资源型企业该如何发展？在兼并方式上，采取不同方式对可持续发展有所影响，目前国内学者对此的实证研究较少，加之所选样本、方法的不同，得出的结论相差较大。在研究视角方面，有大量学者对于受政策影响