5月利率市场回顾.PDFVIP

利率市场报告      金融市场部 2011-6-2   颜  岩   021 5 月利率市场回顾 yanyan@    5 月，对债券市场和利率互换市场来说，都是纠结和压抑的一个月。跨过 4 月末，5 月 初资金较为宽松，现券收益率稳中有降；IRS 利率也是缓慢下降。不久，准备金率“每月一 调”如期出现，资金面逐步收紧，而且在 21 日冻结资金后，资金供给继续趋紧，利率飙升。 短期债券抛压严重。临近月末，资金开始宽松，买盘马上按捺不住，双边卖盘频繁被点。  整体来看，市场受资金面影响越来越大，其运行节奏跟资金松紧没密切相关。高通胀的 现状和“看空未来中国经济”的预期并存，使国债收益率曲线明显扁平化。当然，也仅仅是 国债。金融债利率则依然保持了年初以来的“高姿态”。可以看出，看空是看空，具体操作 就是另外的事了。  一、关键期限利率变化与分析。  1、5 年、10 年国债利率继续小幅下行。资金面和