纺织行业展望.PDFVIP

2015 年6 月 行业研究专题报告 纺织行业展望 行业展望:负面 要点 ● 纺织行业属劳动密集行业，易受经济周期、国内国际贸 易政策变化、棉花市场等因素影响,近年来在国内宏观 经济趋缓背景下，国内纺织行业增速下滑； ● 出口方面，我国纺织服装类出口形势一般，美欧等主要 出口市场出口增速放缓，在国际市场份额呈下降趋势； 我国产品在国际市场长期承受国外安全、绿色和关税等 多重壁垒，我国出口型纺织企业面临日益加重的竞争压 力； 分析师：李姗姗 010 ● 近年来，纺织行业产业升级政策稳步推进，不断促进纺 lishanshan@ 织产品的多样化和高档化；“十三五”规划即将落地， 化纤有望成为纺织业未来重点发展方向，预计未来我国 化纤织造及印染精加工相关企业将面临较好发展前景； 助理分析师：白 杨 010 ● 2013年以来，棉价高企、用工成本持续增长等因素使 baiyang@ 我国纺织企业面临较大成本压力； ● 传统纺织企业面临产业转型升级，在产业转型升级方面 邮箱： 的持续资本支出，将使纺织企业面临一定的资本支出压 dfjc-gs@ 力，具备规模、品牌和创新能力强的纺织企业将拥有更 电话：010 强的抗风险能力； 传真：010 地址：北京市西城区德胜门外大街83 ● 近年来纺织企业总体收入规模增长趋缓，盈利能力不稳 号德胜国际中心B座7层 100088 定，部分企业亏损，但经营性净现金流量波动上升，资 产负债率尚保持在合理区间，预计短期内财务风险可 控。 请务必阅读本报告正文后之免责条款 行业展望 影响行业信用状况的主要因素 纺织行业属劳动密集行业，易受经济周期、贸易政策变化、棉花市场 等因素影响，近年来在国内宏观经济趋缓背景下，国内纺织行业增速下滑 近年来，我国人口自然增长率总体上呈下降趋势，由2003年的0.60% 下降到2013年的0.49%；受益于单独二孩政策效果逐步显现，2014年我国 人口自然增长率快速回升至5.21%。但是，在人口基数的作用下人口绝对增 长量仍较高，截至2014年末，我国人口总量已达到13.68亿人，比2013年 末增加710万人。人口自然增长、我国城镇化率的持续推进在一定程度上拉 动了对纺织行业及其下游服装行业的需求。 图1：我国2004年～2014年人口数及城镇人口比例 资料来源： Wind资讯，东方金诚整理 经济的发展推动居民可支配收入不断增长，这也促进了居民对于高品质 纺服产品的消费，致使下游服装制造商对高附加值的面料产品需求上升，客 观推动了纺织企业的技术升级。2014年，我国居民人均可支配收入20167元， 比上年增长10.1%，扣除价格因素，实际增长8.0%。其中，城镇居民家庭人 均可支配收入和农村居民家庭人均纯收入分别为28