可持续增长率与利益相关者目标探析.docVIP

可持续增长率与利益相关者目标分析 　　一、利益相关者定义及其财务目标 （一）利益相关者定义 利益相关者概念最早是上世纪在美国被提出并被应用到经济管理学界。其中，美国学者安索夫（H.igor.Ansoff，1965）提出“要制定出一个理想的企业目标，必须综合平衡考虑企业的诸多利益相关者之间相互冲突的索取权，他们可能包括管理人员、工人、股东、供应商以及分销商。”随后，利益相关者逐渐被重视和研究，英国学者弗里曼（Freeman，1984）对相关利益者定义：“可以影响到组织目标的实现或受其实现影响的群体或个人。”加拿大学者克拉克森（Clarkson，1995）将利益相关者定义为在企业过去、现在、未来的活动中具有或要求所有权、权益、权利等的个人或集团。他把利益相关者分为主要利益相关者和次要利益相关者，主要利益相关者是指一旦没有他们，企业就无法正常运行的利益相关者，如股东、投资机构、职工、顾客、供应商和政府。次要利益相关者是指能够影响企业也能够被企业影响的群体，但他们不介入企业的事务，如媒体、社会团体、民族组织、宗教组织和一些非营利组织等。由此，关于利益相关者的划分显得非常复杂，单就划分的结果看，利益相关者就有20多种。包括作为主要社会利益相关者的投资者、客户、供应者、业务伙伴、员工、管理人员和当地社区；包括次要社会利益相关者的竞争对手、贸易团体、媒体、工会和政府等；包括主要的非社会利益相关者的自然环境、非人类物种和人类后代等；包括次要非社会利益相关者的环境压力集团、动物利益压力集团等。此外，还有其他各种划分方式。 笔者按照我国理论界和大学教材中较为常见的划分方式，将利益相关者划分为以下几种：投资人即股东、债权人、员工与管理者、供应商、分销商及消费者、政府、社会团体、公众及媒体等，并将消费者、政府、社会团体、公众、媒体以及未来在这些主体中的潜在股东归为企业未来社会责任对象展开分析。 在利益相关者研究领域，核心内容是进行企业绩效评价。弗里曼认为：“经济价值是由这样一些人创造的：这些人自愿聚集在一起，通过合作来改善各自的现状”（Freeman，1984）。该理论出现后，如何进行企业绩效评价、评价是基于利益相关者中的哪些、评价主体是谁、评价方法、如何进行权衡等问题一直以来充满争论与疑问。总体上，理论界认为关于企业绩效评价的范畴可以分为三种。第一种认为企业绩效指的就是企业社会绩效。该观点主要体现在美国学者索尼菲尔德提出的外部利益相关者评价模式和加拿大学者克拉克森提出的RDAP模式。第二种认为企业绩效不仅包括企业的财务绩效，还包括许多非财务绩效。该观点主要体现在哈佛大学教授罗伯特20世纪90年代初提出的“平衡计分测评法”中。第三种认为企业的绩效应分解为任务绩效和周边绩效两个组成部分，只有将任务绩效和周边绩效结合起来才能真正有效地评价企业绩效。现阶段，我国学者对利益相关者的研究以及基于利益相关者出发进行企业绩效评价研究侧重于企业的经济绩效，对企业社会绩效评价研究相对较少。 （二）利益相关者财务目标研究现状 从财务视角看，企业绩效评价首要的是确定企业财务目标。而关于企业财务目标有许多观点，如利润最大化、每股盈余最大化、股东财富最大化、企业价值最大化和相关者利益最大化等。就近年的发展趋势来看，财务目标主要集中在股东财富最大化（或者企业价值最大化）和相关者利益最大化两种观点上。目前财务理论与财务实务中更多的财务观点和评价方法都采用股东财富最大化标准，股东财富至上的观点占据主导，但从社会发展趋势看，相关者利益最大化将在今后重视社会整体发展力量的驱动下占据主流，其核心原因就是因为这一观点能实现各利益相关者共赢，而且通常认为这样的共赢局面使最主要的利益相关者――股东的利益最大化的同时，也使其他利益相关者利益达到最大化。虽然这样的共赢局面需要各利益主体间的协调配合甚至是妥协而变得很难实现，但不影响其作为趋势性财务目标的进程。 无论是股东利益最大化还是相关者利益最大化，都需要实现的途径，其中通过企业提高生产增加销售是最为常规的方式，也是大多数企业的基本方式。企业生产销售增长的方式是较为复杂的，现代财务通常分为三种：一种是不从外部融资（权益筹资和债务筹资），只靠内部积累的内含增长率方式；另一种是保持现行经营效率和财务政策条件下的可持续增长率方式；第三种是单纯销售增长方式，在这种方式下的财务政策和经营效率需根据销售增长进行调整，从而使企业在销售增长的同时实现企业的扩大。由于内含增长方式的局限，目前关于增长方式的讨论主要集中在后两种。有关后两种方式优劣的争论主要集中于哪种方式对那些利益相关者更有利。现阶段理论界普遍认可的可持续增长率理论认为可持续增长率有利于股东利益最大化，但可持续增长率是否有利于其他非股东利益相关者利益，该理论没有阐明。并且可持续增长