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浅析小企业资本结构对企业盈利能力的影响 　　摘要：企业盈利能力的高低是衡量企业发展健康与否的重要指标之一，企业自身的合理资本结构不仅有助于公司治理机制的改善、各类经济资源的优化配置，还有助于提高企业自身经济效益的提高。因此，企业资本结构与盈利能力的关系问题是公司治理研究的重要组成部分。本文以小企业为例来根据小企业自身的特点来研究资本结构对盈利能力的影响，分析现状，最后提出小企业间应加强在资金管理方面的合作、发展小企业债券市场、完善债务人保障机制等对策 关键词：资本结构；盈利能力 经济中各类小企业通常作为一个整体，对各国的经济发展起到重要的推动作用，对新经济的发展壮大、底层民众的就业、科技创新等都有突出贡献；与此同时，大多数小企业普遍面临制约发展的多种困难而难以大规模扩张。制约我国小企业发展生存发展的因素中除了内部管理不善，还存在外部资金瓶颈限制的因素。一个企业的资本结构能全面、综合体现一个企业内部治理和其利用企业外部资金的能力。资本结构能综合反映一个企业的内部治理和利用外部资金的能力又有外部“资金瓶颈”制约；对研究企业本身非常重要 一、资本结构和盈利能力的概念 （一）资本结构 资本结构是指企业不同类型资本的构成比例，企业可以采用多种筹资方式多样地组合股权筹资、债务筹资之间的比例，二者的不同组合形态即是资本结构。资本结构有广义的狭义的之分。广义资本结构指企业总负债和所有者权益之间的比例。人们通常所说的资本结构指的是广义资本结构，也被称为企业财务结构、财务杠杆或融资结构。狭义的资本结构一般将企业的短期负债排除在总负债之外，它通过企业自身的权益类成本同长期负债二者的构成比例来表示。本文使用中的资本结构采纳其广义的概念内涵 （二）盈利能力 盈利能力通常又称获利能力，能够直观体现企业的资本增值能力。企业盈利能力一般以某一特定时间段内企业收益的数额来衡量。同时，企业的盈利能力在一定程度上决定企业价值，企业价值受盈利能力的直接影响，因为股东的股利就是企业的利润一种分配，债权人的本金、利息的支付以要企业有充足的盈利来保证。只有获得盈利的企业才可能保证按时支付股息、偿还债务本金和利息，才能及时发放员工工资；只有具有足够的盈利能力，企业才能在激烈的市场竞争中立于不败之地，并进入激烈竞争的资本市场，才能持续、健康的发展，没有盈利能力的企业会被市场淘汰。企业盈利能力的衡量指标有很多，比如总资产收益率、净资产收益率、销售净利率、销售毛利率等 二、小企业资本结构对盈利能力的影响 资本结构不合理、企业负债不均衡会严重制约小企业盈利能力的提高，改善小企业的不合理的资本结构，使其负值比例更加均衡，对提高小企业的盈利能力至关重要。一般情况是，小企业流动负债的比率越高，则其总资产收益率以及每股的收益率也会相应的提高，尽管不是完全的对应关系。原因在于中小企业常常以流动的短期负债来补充长期资金的缺乏，而流动负债水平的过高会增加小企业的资金周转风险，同时会增加资金链的脆弱性，这二者会给小企业的稳定经营带来潜在隐患。小企业在用债务融资的手段来提高小企业的盈利能力时，也会相应地增加了企业的财务风险成本和财务困难成本，因此小企业过度的负债融资会增加其破产的可能性，使其企业的预期盈利更加不确定，从而使企业的价值减少 根据企业负债资金的到期偿还时间的长短，企业负债大致分为长期负债、流动负债二类。通常情况下，小企业的长期负债资金主要用于扩大生生产经营，有助于企业提高其盈利能力；而企业长期负债资金被用于生产领域后，其能否发挥增加利润的作用则取决于管理层是否努力及努力的程度。企业的债权融资，尤其是流动性负债成本较低，还具有提高小企业的管理层努力工作程度的作用 小企业的高流动负债对其本身盈利能力的影响使双面的具。我国小企业在一定幅度的债务规模的压力下，会更加倾向流动负债融资的方式，则流动负债比率会偏高。一方面，高流动负债会使中小企业财务风险成本的较高，这会对中小企业的盈利能力产生负面影响；另一方面，流动负债融资的高风险促进我国小企业管理层更加努力的工作，提高我国小企业的盈利能力 三、对小企业改善资本结构及盈利能力的对策 （一）小企业间应加强在资金管理方面的合作 小企业由于其资产规模小、风险大、资产变现难度大，因此其负债资金的主要来源通常为银行贷款。因此银行向单个小企业进行贷款会具有较大财务风险，银行为了减少风险便主要向小企业提供短期的贷款。因此，小企业可以通过相互间的合作形成一定形式的合作组织，这对投资者就意味着投资风险的大幅降低，因此，其能够获得的贷款也将大幅增加 （二）发展小企业债券市场 小企业的长期资金主要依赖于股权融资。因此，应通过扩大长期资金融资渠道来平衡负债期限结构。这就要求国家大力发展债券市场，