资本市场化作用于居民收入差距的机理分析.pdfVIP

字i~奇向组 2008 年第 M 资寿市场化作用牙居民 收λj至 2怪的机程令祈 陈秀梅1 ，韩和林2 (1.北京·理工大学人文学院，北京 1α朋1; 2. 山西大学商务学院，太原 m∞31) 摘 要:资本市场提供的各种金融工具可以为居民带来财产性收入。随着资本市场化进程的加快，拥有更多收入的居民 可以将其剩余资金投资到金融工具上，以获取更多的收入。而收入较低的居民由于缺乏剩余资金，自然也无法获得相应的收 入。资本市场化加快的趋势扩大了要素所有者之间的收入差距。 关键词: 资本市场化;收入差距;机理分析 中图分类号:Fl24.7 文献标识码:A 文章编号:1制-972X(2008)10- ∞31-00 资本要素所有者要实现资本要素的快速增值，使手中 本开支为 c，收入为此高收入群体(主要是资本要素所有 的储蓄转化为投资，必须通过资本市场来进行，其转化效率 者)的开支为 K，收入为 G。低收入人群的资金投资回报率为 的高低取决于资本市场的完善程度。具体而言，储蓄转化为 句，高收入人群的资金投资回报率为 rlO 投资有两个途径:一是通过直接购买股票、债券和投资基金 1.高收入人群的初始资产比低收入人群的初始资产多， 等直接渠道;二是以银行金融机构的资产转换为媒介的间接 且他们的剩余资产有增加的趋势。按照经济学上的基本假 渠道。与此对应，厂商资金供给除了出售商品获得一部分资 定，收入对富人的边际效用是递减的，他们开支的绝对值会 金以外，主要还有两方面的资金供给:一是向金融机构贷款 比低收入群体的开支高(K C) ，但是达到一定的程度之后， 所获得资金(间接渠道);二是通过发行股票、债券获得资金 其开支上升幅度很小(因为其基本生活的需求和奢侈性需求 (直接渠道)。资金所有者获得的收入主要是通过银行和资 基本饱和)，即随着收入的上升，可作为储蓄和投资的剩余部 本市场使自己的资金得到增值，其过程是:(1)资本要素所有 分(G-K)会增多。但是对于低收入群体而言，其收入除去开 者把资金存入银行，然后从银行定期获得固定的利息;(2) 资 支部分会很少，有时甚至为零，这部分剩余可以用(C- R) 来 本要素所有者把资金投向债券、股票市场，然后从资金市场 表示，随着收入的上升，其消费需求会升级，所以结果是，虽 获得资金的报酬。 然低收入人群收入增多，但是剩余资产并不一定有增加的趋 中国过去资本市场发展滞后，资本要素所有者缺乏多样 势。 的、可供选择的投资渠道，使资本增值受到一些限制。随着 2. 高收入人群和低收入人群的投资回报率不一样，高收 中国资本市场的发展，资本所有者的收入将会随着资本市场 入人群的资产回报率可能高于低收入人群的资产回报率。 的发展而得到快速的增值，使得其与其他要素所有者之间的