汇率干预十分必要.pdfVIP

汇率干预十分必要 . ~主作i寄 圈个微观时排上是要证 率是最稳定的一 明.看不见的手能够有效配 极) ，那么经济就 置资源.这个.看不见的手 指的就 得接受在发生通 是价格机制了.无疑.价格灵活调整 胀或通缩的国家 乃是价格机制有效发挥作用的重要前 间传递 : 反之. 提条件. 如果坚持物价稳 现在的问题是.汇率是价格吗7 定. 那么就得接 汇率其价应该灵活调整吗? 受汇率浮动的选 毋庸篮疑.汇率是价格. 但是此.价 择. 格. 非彼.价格\汇率不是-般商品 货币的对肉 和劳务之价.而是货币之价. 价值和对外价值 的确. 价格灵活调整是价格机制 本应是一个铜钱 有效发挥作用的重要前提. 但是不要 的两面.怎么产 忘记. 价格机制有效发挥作用还有其 生出来了分离.怎么就有了内外冲突? 平是多少.当然. 其他人也未必知道. 他前提条件. 其中一个. 就是作为交 这个问题不仅是有趣的. 而且也是重 道理很简单.假如一个人寞的总是知 易媒介的货币必须稳定. 耍的.答案虽然在有关购买力平价成 道均衡汇率的话.那么他就会窟可敌 随之而来的问题是.既然汇率是 主的前提条件的讨论中有所涉及.但 国.既然目前为止还没有因为成功预 货币之价(货币的对外价值) ，那么汇 显然没有抓住要害.要害在于:其一. 测汇率而大发其财的人.当然也就可 率稳定是不是货币稳定的题中之意7 货币的对内价值是用商品和劳务来标 以反证. 确实没人知道均衡的汇率水 呢?是的.汇率是要稳定.但是问题 示的价格.而货币的对外价值{汇率) 平.现在的问题是.当我们不相信人 的逻辍却又并非如此简单. 却是用资产来标示的价格.汇率就其 为的计算时.我们能够接受市场的 l十 众所周知. 货币有.两个. 价值: 本质来说是资产价格.主要受预期. 算.吗?上文的分析告诉我们.在汇 一个是对内价值{一般价格水平的倒 不确定性. 投机冲击等因素的影响. 习E · 计算. 问题上.市场的 · 计算. 数) ，另一个是对外价值(即汇率). 而且.商品市场. 资本市场.货币市 也不是理想的.当然.市场的.计算 场的调节速度是大不一样的.货币市 可能比人为的·计算来得要更准确 历史经验虽然表明.在大通胀时期. 货币对内价值和对外价值的确是间方 场最快，资本市场次之. 商品市场最 些.事实上.我更愿相信市场的.计 向变化的一一国内大通货膨胀.货币 慢.因之.汇率天然具有频繁波动. 算\ 但是. 这能够成为我们接受市场 过度波动和.随机行走.的特性. 其二. .计算. 汇率{市场供求决定汇率. 汇率随之贬值.但是. 在更多的非大 通货膨胀时期.货币的对内价值和对 汇率两头联系着具有外生性质的货币 让汇率自由浮动)的理由吗? 外价值却常常是分离的.并没有确定 发行.不否认货币发行具有内生的性 曾经lla 朋友讨论过另一个问题. 的对应关系.用更加学术一点的话来 质. 但我们得承认. 货币发行同样具