10讲 长期筹资概述.pptVIP

* 财务管理第10讲、长期筹资概述 筹资概念 企业筹资是企业作为主体根据其生产经营、对外投资和调整资本结构等需要，通过金融市场和筹资渠道，运用筹资方式，筹措和集中资本的活动。 企业筹资的基本目的，是为了自身的维持和发展。 筹资规模和筹资结构将会对企业的经济效益产生直接的影响。 * 企业筹资的动机 筹资动机一：扩张企业规模 购置设备，引进技术，开发新产品等 主要增加的资产为：存货、对外长期投资、固定资产和无形资产 筹资动机二：调整资本结构 降低资金成本，控制运营风险 体现为总资产规模不变，而股权与债权比例变化 * 企业筹资的目标 总目标： 提高企业的市场价值。 指导思想： 以投资与经营需要为基本依据。 具体目标： 以较低成本与较小风险，获取足够的资金。 * 企业筹资的原则 合法性：遵守国家法律，维护有关各方利益，避免非法集资造成损失。 效益性：针对收益高的投资项目来筹资，且选择成本最低的筹资组合 合理性：实现筹资数量与投资数量平衡，并确定合理的资本结构和期限结构。 及时性：筹资与投资时间协调，避免筹资过早造成资本闲置或筹资滞后贻误时机。 * 筹资渠道与筹资方式 筹资渠道：资金来源的渠道。 类型：政府财政资本、银行、非银行金融机构、其他法人资本、民间资本、外商资金和企业留利。 筹资方式：筹措资金采用的具体形式。 类型：投入资本、股票、债券、银行借款、融资租赁、留存收益、商业信用和商业本票。 * 筹资渠道与筹资方式的配合 * 方式 渠道 投入资本 股 票 债 券 商业本票 银行借款 商业信用 融资租赁 政府财政资本 √ √ 银行信贷资本 √ 非银行金融机构 √ √ √ √ √ √ √ 其他法人资本 √ √ √ √ √ √ 民间资本 √ √ √ √ 企业内部 √ √ 外商投资 √ √ √ √ √ √ √ 长期资本 V.S. 短期资本 长期资本：是指企业需用期限在1年以上的资本。 取得方式：投入资本、发行股票、发行债券、银行长期借款和租赁筹资。 短期资本：企业需用期限在1年以内的资本。 取得方式：短期借款、应付账款、应付票据等。 * 长期资本 V.S. 短期资本 * 内部筹资 V.S. 外部筹资 内部筹资：是指在企业内部通过留用利润等方式而增加资金来源。 特点：自然形成，一般无需花费筹资费用 外部筹资：是指企业在内部筹资不能满足需要时，向企业外部的投资者筹集以形成资金的来源。 特点：来源丰富，数额限制较少 * 直接筹资 V.S. 间接筹资 直接筹资：是指企业不经过银行等金融机构，直接与资金供应者协商进行借贷或发行证券进行筹资。 特点：形式灵活多样、可用渠道广泛。 间接筹资：是指借助金融机构等媒介进行的筹资活动。 特点：流程规范，筹资速度快，能避免企业与资金供应者间的纠纷。 * 股权资本 V.S. 债权资本 股权资本：又称为权益资本，是企业依法长期拥有、可以自主调配使用的资金来源。 内容包括：通过发行股票、吸收投资人直接投资、内部积累等方式筹集的资金。 债权资本：是企业依法筹集并依约使用，按期偿还的资金来源。 内容包括：通过商业信用、银行借款、发行债券等方式筹集的资金。 * 股权资本 V.S. 债权资本 * 债务资本 权益资本 期限 固定期限 无期限 索取权 固定索取权 剩余索取权 清偿权 优先清偿权 最后清偿权 税负 可抵免税收 不可抵免税收 控制权 无管理控制权 管理控制权 主要形式 借款、债券、票据等 所有者股权、股票等 筹资数量的预测 企业筹资之前应先预测所需资金量 基本分析依据：企业过去一段时期财务活动的趋势变化 辅助分析依据：企业现在面临和即将面临的各种微观和宏观的变化因素 分析方法：统计和数学的定量分析 辅助方法：预测人员的主观判断 * 筹资数量的影响因素 金融环境：金融市场/机构/工具/政策 经济环境：经济周期/物价/政策 法律环境 注册资本限额 负债比例限额 筹资方式和证券发行条件的限制 企业经营因素 企业的总体规模及其变化趋势 * 筹资数量预测的因素分析法 因素分析法基本原理：根据企业前后年份的因素变化，调整资金数量进行预测。 不合理占用额 年度销售额的变动 资本周转率的变动 * 因素分析法的注意事项 运用因素分析法的前提 明确知道哪些因素会影响资金需要量 明确知道影响因素的变化量 当企业引入新的投资项目时，影响因素变化较大，因此分析方法应进行调整 因素分析法的结果比较粗略，数值不精确，而且不能指明具体项目 * 筹资数量预测的回归分析法 因素分析法基本原理：根据历史时期销售情况与资金需要量间的关系规律，建立回归直线方程，据以推测预测期的资金需要量。 预测模型为其中，a为不变资金额，b为单位可变资金额，而X为经营业务量。 * 筹资数量预测的回归分析法 参数a和b 的值采用最小二乘法计算。 * 回归