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第九章 国际风险投资 第一节 风险投资的含义及特点 第二节 风险投资的运作 第一节 风险投资的含义及特点 一.风险投资的含义 风险投资的英文名称是Venture Capital，也被译作创业投资。 对于风险投资的概念目前还没有一个能被普遍接受的解释。 按美国风险投资协会的解释，风险投资是由金融家投入到新兴的、迅速发展的、有巨大竞争潜力的企业（特别是中小型企业）中的一种股权资本。 Risk Capital for Business Venture capital firms are professional, institutional managers of risk capital that enables and supports the most innovative and promising companies. This money funds new ideas that could not be financed with traditional bank financing, that threaten established products and services in a corporation, and that typically require five to eight years to be launched. 经济合作与发展组织（OECD）把风险投资的定义为，以高科技与知识为基础，向生产与经营技术密集的创新产品或服务的投资。 英国学者认为，从广义上看，风险投资是指以股权资本方式对未上市企业的投资，以扶持该企业的未来发展并获得投资收益。风险投资是一种长期的风险性股权融资，它为风险投资者首先带来的是资本增值而不是红利。 成思危在《积极稳妥地推进我国的风险投资事业》一文中对风险投资的定义则是：“所谓风险投资是指把资金投向蕴藏着较大失败危险的高新技术开发领域，以期获得成功后取得高资本收益的一种商业投资行为。” 从广义上说,风险投资是指对蕴藏着高风险的高新技术及其产品和服务的资金投入活动,预期获得高回报 从狭义上说，风险投资是为获取未来成熟企业高额转让收益而在其孵化阶段冒险投入的股权资本。 二.风险投资的特点与作用 (一)风险投资的特点 1.高风险、高收益性 2.风险投资是一种长期投资 3.风险投资是一种组合投资 4.风险投资是一种权益投资 5.风险投资是一种分阶段的投资 6.风险投资资金主要投向从事高新技术的中小企业 7.风险投资是一种主动参与管理型的专业投资 8.风险资本具有再循环性 (二)风险投资的作用 1.风险投资是高科技产业化的助推器 2.风险投资为高科技中小企业开辟了新的融资渠道 3.风险投资有利于提高全社会资源的利用率 三.风险投资的产生与发展 风险投资产生的历史最早可以追溯到15世纪的欧洲，英国、荷兰等国的一些富商为了到海外开拓市场和寻找新的商业机会，开始投资于远洋探险，由此首次出现了“Venture Capital”这一术语19世纪末20世纪初，美国一些富商投资于油田开发、铁路建设、钢铁生产和玻璃研发等，于是“Venture Capital”在美国广为流传。 真正意义风险投资诞生的标志是1946年美国哈佛大学经济学教授Georges Doriot等人与波士顿地区的一些商人共同创立的研究与发展公司（American Research and Development Corporation , 简称ARD）。 自1992年以后，随着全球高科技产业的兴起、新经济模式的提出和美国经济的持续景气，美国风险投资更加繁荣，使美国成为目前世界上最大的、机制最完善的风险投资。 四.风险投资与高新技术产业的关系 (一)高新技术产业的含义 1、高新技术产业 高新技术产业的特点 （1）智力密集、知识密集 （2）高投入 （3）高风险 （4）高回报 （5）对其他产业带动性强 （6）技术发展周期短 第二节 风险投资的运作 一、风险投资运行的主体 投资者：富裕的家庭和个人、大企业、保险公司、养老基金、其它一些基金会等。 风险投资机构：风险投资机构是风险投资的运作者。 创业企业：创业企业才是风险资金的最终使用者。 二、风险投资的资金来源 一些基金：养老基金、退休基金和捐赠基金 银行控股公司：银行控股公司是风险资本市场的早期投资者 富有阶层：风险投资的早期，资金主要来自富有家庭和个人 保险公司：保险公司的风险投资业务是从公司的私募业务中衍生出来的 投资银行 非银行金融机构 三、风险投资的进入与退出 风险投资进入的三个阶段 第一阶段.投资项目的产生与初步筛选 风险投资公司初步筛选出可能较有市场潜力并符合公司投资要求的项目 投资产业 技术创新的可行性 市场前景 投资项目的发展阶段 投资规模 公司人员和