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降低 公共债务 贝鲁特的建筑工地。 许多国家过去往往凭借良好的宏观经济状况大刀阔斧地削减公共债务 比率，而在未来，它们未必会如此幸运了 Harald Finger 和 Azim Sadikov 去年的全球性经济衰退可能会带来一场全球性的 使黎 巴嫩经济遭到重创 ，致使该国处于旷 日持久的 复苏，但至少从一方面来说，其还是留下了一种后遗 政治僵局之中，一年多的时间里没有一个能够履责的 症。自从全球金融危机爆发以来，许多国家的公共债 议会 （政治关系紧张到导致2008年春季发生巷战的地 务与GDP 的比率迅速增大了，而且 由于要将政府的 步）。然而2007年前后，随着紧张的政治环境出现了 财政赤字从当前的高水平上降下来尚需假以时 日，公 令人吃惊的缓解，经济情况开始好转。一项新的雄心 共债务水平在未来几年甚至可能会大幅增加。一旦复 勃勃的财政改革议程以及该地区和西方捐助者的财务 苏进入稳定状态，而且不再依赖于大规模的财政刺激 支持 （尽管有限）使得信心重振，随之而来的是经济 措施的支持，人们的关注点必然会转移到削减债务上 活动开始恢复， 来。以往的经验证明，债务确实会得到削减，但 目前 2008年，相互敌对的黎巴嫩政治派别在多哈达成 我们所面临的任务将会更具挑战性。 一项政治和解协议，推动了旅游业和建筑业的强劲恢 复。随后大量资金流入银行体系——新的信心重振的 中东的故事 信号——而且在全球金融危机期间的资金流入更为强 有的国家曾经有过将政府债务与GDP 的比率大幅 劲。在2007—2009年，该国年均实际GDP增长率达到 度削减的经历，黎巴嫩就是一例。由于20世纪90年代 8.5% 。尽管黎巴嫩雄心勃勃的财政议程从未得到充分 里数年的高额财政赤字和2 1世纪头十年初期到中期的 执行，但强有力的经济增长、财政纪律的加强以及一 连连冲击 ，该国的政府债务被推升到相当于2006年 些捐助者的支持还是使主要财政盈余 （其中不含利息 GDP 的180% ，成为世界上债务水平最高的国家之一。 支付）在这一时期达到GDP 的1.5%—3% ，这使得该国 但在接下来的三年里，黎巴嫩的债务比率降低了约30 的债务比率大幅削减 （尽管政府债务仍高达GDP 的约 个百分点，要是在2006年进行预计，这种下降的幅度 150%）。 和速度是难以想象的。 先例多多 黎巴嫩是怎样做的？事情还得从强有力的宏观经 济反弹说起。在2006年 ，与以色列之间的武装冲突 黎巴嫩的例子不是独一份：许多国家都设法大幅 36 《金融与发展》2010年6月号 Finger 度地削减它们的债务与GDP 的比率。1980年以来，发 图2 达和中等收入国家至少在两年里使其债务与GDP 的比 分野 率下降了20个百分点以上的案例已经有84例。债务削 石油输出国从贸易条件的改善中获利；债务重组类国 减的中位数达到GDP 的34% ，并且持续了五年半，平 家从GDP增长和实际汇率升值中得益。 均主要财政盈余为