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扬州地区上市公司资本结构与盈利能力关系调查报告 　　摘 要：上市公司的数量、规模和盈利能力高低是区域竞争力的重要体现，扬州地区上市公司的数量在江苏省所占比重较少，因此，扬州市政府一直把扶持优质公司上市、提升上市公司经营绩效作为首要工作。文章以扬州地区6家具有代表性的上市公司作为调查对象，分析上市公司资本结构与盈利能力的关系，并提出优化上市公司资本结构、提升盈利能力的对策建议 关键词：资产负债率 净资产收益率 负债结构 行业特征 中图分类号：F830.91 文献标识码：A 文章编号：1004-4914（2016）11-094-03 一、调查背景 截至2014年12月31日，江苏省共有上市公司240家①，扬州地区共有上市公司10家，占江苏省上市公司总体数量的4.17%。1995年S仪化成为扬州地区的第一家上市公司；1999年亚星客车成为第二家上市公司；2002―2004年，扬州地区上市公司的数量有了明显增加，扬农化工、联环药业、ST琼花（更名为“鸿达兴业”）和宝胜股份先后上市；2004―2009年，上市公司数量一直维持在6家；2009―2014年，扬州市先后增加了长青农化、杨杰科技、江苏舜天、江苏开元（更名为“汇鸿股份”）4家上市公司。至此，扬州地区上市公司累计达到10家，且上市公司的行业分布主要集中在汽车制造、电器机械、化工原料和批发零售等领域 从规模来看，扬州地区上市公司的规模普遍较小，大多为中小企业。除S仪化总股本为36亿股，融资规模在10家上市公司中最大，其余9家上市公司股本规模平均仅为7.83亿股。上市公司的数量、规模和盈利能力高低是区域竞争力的重要体现，上市公司不仅是优质企业群体的集中代表，也是提升区域竞争力的重要力量，更是地方经济发展的生力军。因此，扬州市政府一直把扶持优质公司上市、提升上市公司质量和品牌效应作为优化产业升级、推进区域发展的重要措施 二、调查目的 长期以来，资本结构与盈利能力一直是学术界关注的焦点。资本结构合理与否将直接关系到公司的经营业绩和可持续发展。笔者以扬州地区6家上市公司（包括亚星客车、宝胜股份、鸿达兴业、扬农化工、汇鸿股份和江苏舜天）为调查对象，采用描述性统计的方法分析上市公司资本结构与盈利能力的关系，以提出优化上市公司资本结构和提升盈利能力的对策建议 三、调查方法 1.现场咨询：笔者事先准备好有关资本结构和盈利能力的若干问题，对6家上市公司的财务负责人和其他财务人员进行现场咨询，了解上市公司的财务状况 2.实地调查：笔者通过到6家上市公司进行实地调查，并现场查阅了公司的账簿、报表等相关财务资料，深入了解上市公司的财务现状 3.文献查阅：笔者通过查阅国内外学者关于资本结构和盈利能力的有关研究成果，重点收集了我国上市公司资本结构的行业特征资料以及资本结构与盈利能力关系的文献资料 四、调查内容 （一）财务指标说明 资本结构主要反映公司负债类资金与权益类资金的比例，考虑到上市公司短期资金需求量往往不稳定，笔者选取了资产负债率和长期负债率两个指标反映扬州地区上市公司资本结构现状。前者主要说明公司使用所有资产偿还负债的能力，后者则说明公司在清算时可用于偿还长期负债的资产保证，这两个指标在一定程度上能说明公司的资本结构是否合理。盈利能力方面，笔者选取了净资产收益率和总资产报酬率两个指标来衡量上市公司的经营业绩，主要反映资本利用效果，后者则反映资产的利用效果。四个财务指标的计算公式如下： 某年资产负债率=（平均负债总额÷平均资产总额）×100% 某年长期负债率=（平均长期负债÷平均资产总额）×100% 某年净资产收益率（ROE）=（净利润÷平均所有者权益总额）×100% 某年总资产报酬率（ROA）=（息税前利润÷平均资产总额）×100% 笔者所选取的6家上市公司在扬州地区各行业中具有一定代表性。从行业分布情况看，6家上市公司中有4家为制造业，2家为批发零售业。4家制造业的上市公司中，扬农化工和鸿达兴业均属于化工原料及化学制品制造业，宝胜股份属于电气机械和器材制造业，亚星客车属于汽车制造业 （一）扬州地区上市公司资本结构现状及特征分析 1.扬州地区上市公司资本结构现状 从表1和图1可以看出：2014年，6家上市公司资产负债率平均值为70.33%，与2013年平均值相比，增加了3.15个百分点。两年中，亚星客车、宝胜股份、鸿达兴业、汇鸿股份和江苏舜天5家上市公司的资产负债率均高于50%，其中，亚星客车的资产负债率最高，分别为85.40%（2013）和94.41%（2014）。6家上市公司中，只有扬农化工的资产负债率低于50%。与2013年相比，2014年6家上市公司的长期负债率平均值为17.