俄铝及俄铝阿尔帕特氧化铝厂信息研究与合作优劣分析.docVIP

俄铝及俄铝阿尔帕特氧化铝厂信息研究与合作优劣分析 □ 李振中 一、背景 某公司目前已形成电解铝产能170万吨，年需求氧化铝约340万吨全部来自外购，既无长单保障，更无自备氧化铝生产供应。因此为铝板块资源安全计，亟需寻找合作伙伴为铝产业提供原料保障。但是氧化铝企业投资额度巨大，也存在诸多潜在风险。 俄罗斯铝业联合公司（以下简称俄铝）于1月月底对酒钢公司进行了访问，在访问期间做了题为《牙买加（Alpart）氧化铝厂：合作机会》的专题报告。 二、俄铝基本情况 2.1俄铝简介 俄罗斯铝业联合公司(俄语：Российский алюминий?英语：United Company RUSAL)，简称俄罗斯铝业、俄铝，是俄罗斯最大的铝业公司，也是世界最大的铝和氧化铝生产商，占全球铝及氧化铝产量分别为12%和15%。由前全球第三大铝业公司俄罗斯铝业公司、全球第十大铝业公司西伯利亚乌拉尔铝业公司和瑞士嘉能可的氧化铝资产合并而成，在五大洲19个国家雇用约9万名员工。俄铝发展至今已成为大型垂直整合的铝业公司，在俄罗斯的铝业整合过程一直担当举足轻重的角色。 俄罗斯铝业的历史可追溯至1932年，当年沃尔霍夫铝冶炼厂生产第一批铝。自此，更多冶炼厂陆续落成，以满足全国日益殷切的需求。二次大战期间，俄罗斯的生产设施迁至乌拉尔及西伯利亚西部，设施用作兴建博戈斯洛夫及新库兹涅茨克铝冶炼厂。50年代，为策略缘故，坎达拉克什、纳德沃伊茨克及伏尔加格勒分别兴建了全新铝冶炼厂。到了60及70年代，伊尔库茨克、克拉斯诺雅尔斯克及布拉茨克地区亦兴建了冶炼厂，该些冶炼厂邻近西伯利亚最大水力发电厂。直到八十年代初，俄罗斯成为继美国后全球第二大铝生产商。 氧化铝是生产铝的主要原材料，而用作生产氧化铝的铝土矿在俄罗斯却一直短缺。由于当地原材料生产发展欠佳，面对铝产量不断增加，本土生产商惟有向其他国家如几内亚及印度采购氧化铝。 90年代初，俄罗斯进行市场改革。自前苏联解体后，经济下滑及政治不稳定令该国铝业备受打击。该国的“休克疗法”经济措施对国防及工程行业(即俄罗斯铝业主要消费者)造成的打击尤甚。位于乌克兰、哈萨克斯坦及阿塞拜疆等独立国家的氧化铝精炼厂成为海外生产基地，而俄罗斯的生产设施仅可满足40%的原铝材料商业需求。自前苏联解体后，原材料来源短缺，前苏共的封闭经济，加上与全球氧化铝生产商的关系欠佳，不利该国的铝业发展。到了1994年，俄罗斯的铝消耗量从1990年人均17公斤下跌至人均约2公斤。该行业生存的唯一方法便是转向国外市场；到了1992年，铝出口首次超越1,000,000吨。1993年俄罗斯政府推行铝业私有化拥有俄罗斯最大型铝冶炼厂的国际商人对推动该行业发展亳无兴趣，亦没有投资生产，选择赚取眼前利润。 1991年-1994年，由欧柏嘉先生成立的多间公司开始将买卖盈利投资于萨彦诺戈尔斯克铝冶炼厂（SAZ），该冶炼厂是于苏联时期（1980年-1985年）建立的最新及最现代化的铝冶炼厂之一。1994年欧柏嘉先生获选为SAZ的董事长。自此，渐进式的策略收购及增长计划促成全球最大的铝及氧化铝生产商（按2008年的产量计）的诞生。俄铝一直采取把购入及控制的资产全部集中营运及管理的政策。公司透过称为“循序渐进式”生产(即改善关键工序)，以及承揽重点现代化及扩张项目，使大部分收购所得的设施的产量及效率得到改善。 1997年，Sibirsky Aluminium成立2000年，除了其他铝相关资产外，Sibirsky Aluminium已控制萨彦诺戈尔斯克铝冶炼厂、萨雅纳尔铝箔厂及一间位于俄罗斯萨马拉的加工厂的大多数权益及乌克兰尼古拉耶夫氧化铝精炼厂的少数权益。2000年，Sibirsky Aluminium及Millhouse Capital同意共同管理彼等控制的铝及氧化铝资产，并成立俄铝。2002年Sibirsky Aluminium及Millhouse Capital开始管理亚美尼亚铝箔厂及俄罗斯贝拉亚．卡利特瓦冶金厂及新库兹涅茨克铝冶炼厂的控股权，亦将几内亚弗里亚铝土矿与氧化铝综合厂及Bauxite of Kindia Company纳入管理，以确保俄罗斯的冶炼厂得到稳定的铝土矿及氧化铝供应。 2003年，与欧柏嘉先生有关连的公司透过收购Millhouse Capital所控制权益的一半将其于该等受共同管理公司的股权增至75%。于乌克兰，俄铝将其于尼古拉耶夫氧化铝精炼厂的股权增至98%。 2004年，随着收购Millhouse Capital所控制俄罗斯铝业公司的余下25%股权，完成欧柏嘉先生的关连公司于俄罗斯铝业所有权的合并。此时，俄铝作出策略决定，专注于上游业务，并开始出售其下游资产，包括于2005年1月将其加工分部售予Alcoa Inc.。随着将若干铝建筑厂及其他非核心资产分配