凭谁问,电视老矣,尚值看否.PDFVIP

专 题 报 告 DONGXING SECURITIES 凭谁问，电视老矣，尚值看否？ 2011 年12 月11 日 看好/维持 东 （下） 计算机 深度报告 兴 ——数字电视系统行业深度报告 证 券 股 投资摘要： 王玉泉 份  多种新媒体的竞争压力迫使电视内容日益丰富化。近几年来，互联网媒体、 TMT 行业分析师 有 电视媒体等新兴媒体不断涌现，对传统的电视媒体产生了极大威胁，传统 执业证书编号：S1480510120008 限 的落后的数字电视软件已经明显不适应人们的需求，在这样的矛盾之下， 公 电视台和有线运营商有压力、有能力、有动力去更新软件系统，以期使得 010-6655 4041 司 电视内容更加丰富多彩，把人们更多地重新吸引回到电视屏幕之前来。 wangyq@dxzq.net.cn 证 券  制作更加丰富多彩的节目是编播系统升级的关键。由于广播影视节目制 作、播出数字化、高清化，广电领域市场需求将继续呈现上升趋势。广电 研 行业基本资料 占比% 行业受宏观经济形势影响相对较小，在数字化、网络化方面的投资需求较 究 股票家数 242 13.3% 为稳定，特别是，近两年广电行业正处在一个变革的时期，也带来了竞争， 报 重点公司家数 65 3.57% 这就给从事音视频编播的软件企业带来新的发展契机。 告 行业市值 14318亿元 7.8%  数字化、高清化、双向化是接入网升级的目标。广电运营商对原有的网络 流通市值 9157 亿元 9.2% 进行升级改造的目的在于：实现电视业务的提升，拓展电视业务的吸引力； 行业平均市盈率 36 / 拓展家庭宽带接入业务，丰富业务结构。在升级过程中，需要大量的前端 市场平均市盈率 14 / 设备以实现数字化运营；需要应用条件接收系统实现收费和个性化服务， 信息行业指数走势图 需要在机顶盒中配套CA 智能卡，都带来了相应的投资需求。  “最后一公里”是接入网改造的关键。广电接入网的改造方案大体分为两 大类，窄带接入和宽带接入，窄带接入设备主要用于数字双向电视业务， 宽带接入是后续发展的主流和方向，目前在实际应用中有三种方案，分别 为CMTS、EPON+EoC 和 EPON+LAN ，CMTS 方案具有成本优势，而 EPON+EoC 具有技术上的后发优势。  投资策略：我们看好随着近几年数字电视软件系统产业快速发展所带来的 相应企业的投资机会，重点推荐捷成股份、数码视讯、初灵信息等公司。 数字电视系统行业重点公司盈利预测与评级 资料来源：wind