03金融衍生工具.ppt

MBS与ABS之间的区别在于： 前者的基础资产是住房抵押贷款，而后者的基础资产是除住房抵押贷款以外的其他资产。 资产证券化的流程 在美国，资产证券化一般按以下程序进行运作： 第一，发起人（原始权益人）对自己所有的能够产生未来收入现金流的资产进行清理和估算。根据自身资产进行清理和估算，以及自身资产的实际需要决定用于证券化的资产数量，然后将一组或者一宗大额资产作为拟证券化资产组成一个资产池。 通常，只有具备以下特征的资产才可以证券化： （1）能在未来产生可预测的新金流； （2）持续一定时期的低违约率、低损失率的历史记录； （3）本息的偿还分摊于整个资产的存货期间； （4）金融资产的分布有广泛的地域和人口统计分布； （5）原所有者已持有该资产一段时间，有良好的信用记录； （6）金融资产的抵押物有较高的变现价值或它对于债务人的效用很高； （7）金融资产具有标准化、高质量的合同条款，以保证原始权益人对该资产拥有完整的所有权。 第二，组建资产证券化的特设载体（Special-Purpose Vehicle，简称SPV）并与其签订买卖合同，实现资产的真实出售或转让。 美国法律规定资产的出售必须是“真实出售”，根据美国“财务会计标准”第17条规定，实现“真实出售”必须满足以下条件： （1）出让人必须放弃对证券化资产未来经济利益的控制； （2