航运市场低船价与购置船舶最佳时机关系探析.docVIP

航运市场低船价与购置船舶的最佳时机关系探讨 　　[摘 要]当前航运市场低迷，船价相对走低，因而许多船公司都在考虑是否应在此情况下购置船舶。文章就低船价与购置船舶的最佳时机关系进行探讨 [关键词]低船价；船舶买卖；航运市场 [DOI]10.13939/j.cnki.zgsc.2016.32.184 1 背 景 一直持续低迷的造船业在2013 年的下半年迎来了“小阳春”，逐渐增多的订单再次令造船企业复活。但是，有业内人士分析，今年新船订单的大幅增长主要是因为目前船价已经跌至低点，甚至有船厂亏本造船的情况出现，才会有船东趁机大肆买船 据Clarkson公司上海代表处研究部给出的新造船舶价格走势图来看，2013 年的新造船价格普遍与1991 年的船价持平。由此可见，自从2008 年造船价格达到顶峰以来，目前的新造船价格已经跌回23年前 那么，低船价是否是购置船舶的最佳时机？中国船东们到底应该在此时做出怎样的决定呢？ 2 市场分析 按照一般情况下，我们总认为低船价意味着以较低的价格买到船舶，这使得未来运营的时候我们的成本较低，而市场上也会出现高效低价船带来的冲击情况。2013年3月，大智慧财经中心曾有报道预计高效低价船将对海运市场带来冲击，而目前全球航运业运力过剩现象严重。受到供远大于求关系的影响，运价已骤然下跌，船舶价格也是如此。一些船运公司纷纷抓住这个发展趋势，低价买进新船大船，以保持价格竞争力。我国中远集团即已决定抄底低价购进船舶。那么，低船价到底是不是买船的好时机呢？相信当我抛出这个问题的时候，绝大部分人会不假思索地回答：是，当然是。然而事实是否真的如此？下面，笔者将从三个方面来探讨这个问题 2.1 船公司的能力 低船价并不是对所有的船公司都有意义。由于船舶价格高昂，绝大多数购买行为都需要进行融资。在融资中，银行等投资者看得到利益才愿意出钱投资。当市场好的时候，投资者知道一定有利可图，愿意出资，船公司融资就比较容易，可以达到船价的90%。然而，当船舶处在低价位的时候，多半是市场行情不好的时候，此时很可能出现的情况是投资者不愿意出资，银行也不愿意贷款，船公司融资比较困难，可能只能达到10%或者更少。如此一来，船公司想要买船，就必须自己支付买船的大部分金额。事实上，市场行情不好的时候，大部分船公司处于亏损之中，是支付不起这样的高额比例的船价的，只有少数那些在市场不好的时候仍保持着健康的财政状况、具有良好的资产结构，而不是靠借债过日子的船公司，才能拿出这部分钱来。举个例子，最近的新闻里说“中远手握5亿现金准备抄底船价”，哪怕中远巨亏的今天，它手头扔有将近5亿的现金可以去买船，它完全不担心融资的问题 2.2 船舶买卖的时机 对于在市场行情不好时仍能负担得起购买船舶的资金的公司，也并不意味着任何时候的低船价都是购买船舶的好时机，还需考虑导致低船价的大背景――低迷的市场会持续多久？ 目前航运业低迷，船舶供应量远超需求量，存在运力过剩的问题。虽然在运力过剩的市场上买进新船看起来是有悖常理的，但是，由于一艘船舶的资本投资（固定成本）对船舶的盈利程度起着不成比例的巨大作用，因此，船公司就会在他们能力所及范围内低价买进大船。这些船的效率越高，船东对潜在客户的报价越低，就越可能使得自己在未来走在行业的前列。而且，供大于求时，船公司为了能与竞争者相抗衡，会努力降低运费报价，由此带来的成本压力，使得船公司更加需要更大、更高效的船舶。2007―2012年，每艘集装箱船的平均运力提高了27%。最近马士基首艘Triple―E级集装箱船在其Triple―E航线试航，这是迄今为止世界上最大的集装箱船航线，它能够带来的规模经济效益远超实力相近的对手 但是扩大船队的时间有延迟，使得这个问题变得复杂起来。一般来说，在下订单后一艘船需要2～4年的时间建造或者交付，比如，2008年下单的船舶到金融危机后才能交付。虽然航运公司希望能够早日摆脱运力过剩的困境、市场早日回暖，但是他们不能眼睁睁看着竞争对手建立起庞大的船队，而自己不能，因此他们被迫跟进买船，以保持竞争力。这样一来，运力过剩的问题迟迟得不到缓解。另外，伴随着经济衰退，和对手之间的价格竞争也使得运价持续走低，低运价迫使航运公司的盈利只能满足船舶的运营成本。在此情况下，船公司还要偿还船舶资本投资，实际上是赔钱的。在以前的盛衰循环中，随着新船投入使用，需求和运价都会反弹。还不确定这个规律对目前的状态是否可行。如果不可行，新购船舶只会使行业运力过剩问题加剧，市场仍然不能转好 新买进低价船舶所带来的低成本优势，都是建立在未来市场行情转好、公司能够盈利的情况下。那么在此之前，以公司目前的财政状况，能不能支撑得住目前的亏损，或者说能不能熬得到市场复苏之时，