套汇和套保计算题.docVIP

一、三角套汇： Step One：求出各个市场的中间汇率。 Step Two：将各个汇率转换为同一标价法（直接标价法或间接标价法）。 Step Three：将各个汇率值相乘，确定套汇路线。若乘积大于1，则按乘的顺序；若小于1，则按除的顺序。即“乘积大于1，卖基准货币，买标价货币；乘积小于1，卖标价货币，买基准货币；乘积等于1，不进行交易”。其中，交易的次序是从手持的货币币种的国家开始，一个个市场进行套算。 Step Four：计算套汇利润。选择汇率计算的符号（乘号还是除号）和汇率数字：卖基准货币，乘以较小的数字；卖标价货币，除以较大的数字。 例1：一投机者持有1000英镑，欲在国际外汇市场上进行套汇。他所掌握的外汇市场同一时刻的外汇牌价是： 伦敦市场 GBP/USD = 1.8590（间接） 纽约市场 USD/EUR = 0.7490（间接） 法兰克福市场 GBP/EUR = 1.4350（直接） 请问，如果想获得套汇利益的话，该投机者该如何进行套汇？请写出分析及计算过程。 转换为直接标价法 解：套汇分析过程如下： 第一步，将伦敦、纽约、法兰克福市场的汇率都采用直接标价法来表示： 伦敦市场 USD/GBP = 0.5379（直接） 纽约市场 EUR/USD = 1.3351（直接） 法兰克福市场 GBP/EUR = 1.4350（直接） 第二步，将各个汇率相乘，得： 0.5379×1.3351×1.4350=1.0305＞1，故存在套汇机会， 投资者可以采取的套汇路线是法兰克福→纽约→伦敦。 GBP----EUR----USD----GBP. 第三步，在法兰克福外汇市场上卖出英镑买进欧元；然后在纽约市场上卖出欧元买进美元；最后，在伦敦市场上卖出美元买进英镑。通过这种套汇，1000英镑可获得利润： (1×1.4350÷0.7490÷1.8590－1)×1000＝30.601英镑. 转换为间接标价法 解：套汇分析过程如下： 第一步，将伦敦、纽约、法兰克福市场的汇率都采用间接标价法来表示： 伦敦市场 GBP/USD = 1.8590 纽约市场 USD/EUR = 0.7490 法兰克福市场 EUR/GBP = 0.6970 第二步，将各个汇率相乘，得： 1.8590×0.7590×0.6790=0.97051，故存在套汇机会， 投资者可以采取的套汇路线是法兰克福→纽约→伦敦。 GBP----EUR----USD----GBP. 第三步，在法兰克福外汇市场上卖出英镑买进欧元；然后在纽约市场上卖出欧元买进美元；最后，在伦敦市场上卖出美元买进英镑。通过这种套汇，1000英镑可获得利润： (1×1.4350÷0.7490÷1.8590－1)×1000＝30.601英镑. 可见，乘的方向和除的方向没有本质区别，只是相对于标价方法而言的，乘的方向是正向操作，除的方向是反向操作。 例2： 伦敦：英镑兑美元的汇率为：1.6980/1.6995 （间接） 巴黎：英镑兑欧元的汇率为：1.8025/1.8040 （直接） 纽约：美元兑欧元的汇率为：1.2010/1.2030 （间接） 若用100万美元套汇，求套汇路线及利润。 1、先判断套汇的机会和套汇的方向。将三个市场转换成同一标价法 伦敦：英镑兑美元：1.6980/1.6995 （间接） 巴黎：欧元兑英镑：(1/1.8040)/(1/1.8025) （间接） 纽约：美元兑欧元：1.2010/1.2030 （间接） 汇率相乘（用中间价）：[(1.6980+1.6995)/2]*[(1/1.8040+1/1.8025)/2]*[(1.2010+1.2030)/2]=1.13 不等于1，有利可图，因为是大于1，100万美元套汇应该从纽约市场开始。 2、套汇路线: 将美元在纽约市场兑换成欧元（价格：1.2010），将兑换到的欧元在巴黎市场兑换成英镑（价格:1/1.8040），再将英镑在伦敦市场兑换成美元（1.6980），减去投入的本金，即为套汇收益 3.套汇利润: 1000000*1.2010*1/1.8040*1.6980—1000000=130431.26美元 二、套保计算题 3月31日，交易者预计在3个月后会收入125万美元，但担心美元贬值，故作套保，情形如下：3月31日，即期美元兑人民币汇率是6.8250，此时3个月的远期汇率是6.8210。若6月31日，即期汇率分别是6.8113和6.8073，求套保状况。 交易者预计美元贬值，贬值后的汇率低于远期交易价，作套期保值。即卖出1250000美元的三个月远期。 1.三个月后的即期汇率为6.8113,交易者如果不做套期保值，收到的美元可兑换人民币:1250000*6.8113=8