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x/n 第一章 公司理财导论 公司理财 投资理财决策、生产决策和营销决策共同构成现代公司制企业生存与发展的三大决策支柱。理财决策包括融资、投资和收益分配等几个基本方面,其核心是资本的筹集与使用在时间、数量、风险等方面的组合与匹配。 现代公司理财则在金融市场的基点上将筹资、投资与收益分配有机地统一起来追求风险收益的最大化。并将之作为现代企业更好地生存与发展的支柱之一。 第一章 公司理财导论 公司理财是在市场经济条件下，研究以现代化企业——公司为代表的企业的理财（或称财务管理）行为，包括公司如何组织好其筹资、投资、营运资金管理、利润分配管理等理财活动和如何处理好公司与其相关利益主体的经济关系。 传说： 在很久很久以前，一个主人雇了三个忠实的仆人 一次，主人要出远门一年，他把自己的全部积蓄（30枚金币）交给三位仆人保管，每人10枚 一年后，当主人回到家，三位仆人如下汇报 A：我把金币埋在安全的地方，现在完好无损 B：我把金币借给别人，现在连本带利共有11枚 C：我用金币去做生意，现在共有14枚 问题：哪位仆人值得赞扬？ 实质： 风险与收益的权衡 资本的机会成本 第一节 公司理财学的形成与发展 公司理财学的概念 公司理财学（company finance）是研究公司在现代市场经济条件下的筹资行为和投资行为及与之相关的问题。 公司理财学的形成与发展 （一）“传统理财论”阶段 代表人：美国格林1897《公司财务》， 美国大卫1920 《公司财务政策》 主要观点：如何筹资、如何适应政府的法令。 1、1 （二） “综合理财论”阶段 代表人：美国迪安1951 《资本预算的编制》 美国卢茨1951 《厂商投资理论》。 主要观点：如何投资、如何进行资本预算。 （三）“现代理财论”阶段 代表人：美国马克威茨1959 《投资组合》， 美国夏普1964 《资本资产定价》， 美国罗斯1976 《套利理论》， 美国莫迪利亚尼和米勒1958 《资本结构理论》 主要观点：定量分析公司的投资和筹资行为。 第二节 公司理财的基本概念 一、公司理财的内涵 二、公司理财的目标 一、公司理财的内涵 “一个企业所做的每一个决定都有其财务上的含义，而任何一个对企业财务状况产生影响的决定就是该企业的财务决策。因此，从广义上讲，一个企业所做的任何事情都属于公司理财的范畴。” ——达摩达兰 1、公司理财的由来 公司理财(Corporate finance)的直译是企业法人的融资，即公司的融资 关键：是用别人的钱(Other People’s Money, OPM),无论是权益资本还是债务资本 它人的钱不是免费（easy money），必须要有回报 由此带来理财的活动，目标为出资人创造价值（或财富） 投资决策：如何用好他人的钱 融资决策：如何得到他人的钱 经营决策：提供现金 如何让有限的资本更勤奋地工作？ 2、理财的内涵 财务管理——组织财务活动、处理财务关系的各项管理工作 财务资源管理——如何获得资本,并且让有限的资本更勤奋地工作 财富创造——追求财富增值的过程（价值创造） 理财不同于会计 会计(Account) 基于历史簿记与核算活动 理财(Finance) 基于未来确定价值和进行决策分析 3、公司财务的功能 基本的财务活动 资金投放——投资决策 资金筹措——融资决策 利润分配——股利决策 资金控制——营运资本管理 财务分析与规划——决策基础 目标：为股东创造价值 监督和激励管理者为实现上述目标而努力 有效的财务风险管理和财务控制 财务的基本职能 衡量和监控财务结果 包括传统的会计职能 上市公司要遵从公开披露要求，同时还要为公司管理者及时提供信息以监控、管理公司业绩 计划制定和决策支持 财务分析，即从公司信息系统产生的数据中分析得出重要的结论 财务战略规划，识别价值创造的新机会 增加或改变业务组合 积极管理资本结构 剥离或外包企业没有独特竞争力的业务 公司财务决策：投资与融资 财务决策与公司价值 4、财务关系 与各利益相关者之间的利益协调 利益关系人(stakeholders)任何可能影响企业目标或被企业目标影响的个人或集团 所有者（股东，stockholders） 债权人与债务人 管理者 员工 供应商与客户 政府与社会 二、公司理财的目标