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金融计量学实验课程(GARCH模型分析与应用-日经225指数-070153050-王一飞)
金融计量学实验课程
GARCH模型分析与应用-日经225指数
金融学专业
070153050
王一飞
一、选取数据指数，创建Eviews工作文件（Workfile）。
本次实验数据选取日经225指数在1988年4月11日至2009年6月5日期间的数据。
（2）绘制日经225指数每日收盘价对数序列折线图：
利用Eviews定义X为日经225指数（DATA）的对数，Y为DATA倒数的对数，如下图：
（3）初步分析序列的基本趋势和波动特征：
从日经225指数每日收盘价数据原序列和对数序列的折线图，可以直观的观测到，日经指数在1989年到1990年间曾经达到过峰值，自1990年日本经济泡沫破裂后，日本进入“消逝的十年”时期，日经225指数到1991年急剧下挫。
1992年中期日经225指数跌入低谷后，一直维持着稳定震荡的波动趋势，直到1999年。从1999年后半期开始，日经225指数经历又一次持续下跌的周期，直到2002年中期，经济复苏，日经225指数的上涨趋势维持到2006年中期。期间指数数据波动较为平稳。
进入2007年，世界金融危机初现，日经指数开始下跌，预期未来有上涨趋势，但前景不清晰。
三、建立主体模型。
（1）用对数序列建立一阶自回归模型作为主体模型：
采用最小二乘法对股票价格指数进行回归。
在处理过程，对原指数序列{DATA}进行曲自然对数，即得{X}。采用OLS进行日经225指数估计的方程为：
X=αY+ε
检测结果如下：
对数序列一阶自回归模型
Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob.?? Y 0.999134 0.000590 1693.854 0.0000 C 0.008219 0.005737 1.432566 0.1520 R-squared 0.998189 ????Mean dependent var 9.719860 Adjusted R-squared 0.998189 ????S.D. dependent var 0.359760 S.E. of regression 0.015311 ????Akaike info criterion -5.520143 Sum squared resid 1.220147 ????Schwarz criterion -5.517624 Log likelihood 14373.69 ????Hannan-Quinn criter. -5.519262 F-statistic 2869141. ????Durbin-Watson stat 2.043313 Prob(F-statistic) 0.000000
（2）观测残差序列图和残差平方序列图，初步判断ARCH效应：
从步骤（1）检验结果可以看出，统计量很显著，拟合程度也很好。但残差存在丛聚性，这说明残差项可能存在条件异方差。
我们从日经225指数回归方程的残差序列图和残差平方序列波动图中，也都能直观的观测到这一点：
日经225指数残差图
日经225指数回归方程的残差序列图
日经225指数残差平方序列波动图
四、ARCH效应检验。
（1）应用ARCH-LM方法进行检验：
在EViews软件中，打开Residual Test-ARCH LM Test…菜单，选择滞后一阶的ARCH LM检验，结果如下表：
ARCH LM检验结果
Breusch-Godfrey Serial Correlation LM Test: F-statistic 2.552808 ????Prob. F(1,5205) 0.1102 Obs*R-squared 2.549731 ????Prob. Chi-Square(1) 0.1103
五、建立条件异方差模型。
（1）利用GARCH(1,1)模型进行估计：
GARCH估计结果如下：
Dependent Variable: X Method: ML - ARCH (Marquardt) - Normal distribution Date: 06/12/09 Time: 14:30 Sample (adjusted): 4/12/1988 3/26/2008 Included observations: 5207 after adjustments Convergence achieved after 9 iterations Presample variance: backcast (parameter = 0.7)
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