第四讲风险与收益.docVIP

第四章 风险与收益 一、简答题 1.区别：必要收益率是投资者进行投资所要求的最低收益率，由无风险收益率和风险溢价两部分构成。预期收益率是投资者在下一个时期所能获得的收益预期，可以理解为投资者按当前的市场价格购买并持有资产（或证券）将会获得的未来收益。实际收益率，也称历史收益率，是投资者在一定期间内实现的收益率，它是已经发生的，不能通过这一次决策所能改变的。联系：在一个完善的资本市场中，预期收益率等于必要收益率。由于风险的存在，实际收益率很少与预期收益率相同，二者之间的差异越大，风险越大，反之亦然。而实际收益率与必要收益率之间没有必然的联系。 衡量预期收益率通常有两种方法，一是根据某项资产收益的历史数据的样本均值作为估计数，这种方法假设该项资产未来收益的变化服从其历史上实际收益的大致概率分布；二是根据未来影响收益的各种可能结果及概率分布大小估计预期收益率。 衡量实际收益率时，计算单项投资在某一期间的实际收益率有离散型和连续型两种方法，而在计算多期的单项投资中，可以采用算数平均数和几何平均数两种方法。 2.这是由于投资组合的风险不但包括单项证券的风险，还包括各证券之间的协同风险。各个证券之间的协同关系是用相关系数来衡量的。相关系数其取值范围在±1之间。如果两种资产的相关系数等于+1，表明它们之间完全正相关，即两种资产收益率的变动方向相一致，投资组合的风险大于单项证券预期收益的加权平均数