第9章资本成本与资本结构.pptVIP

9.1资本成本及其估算 9.1.1资本成本的概述 资本成本就是企业筹集和使用资本而付出的代价，它包括资本筹集费和资本占用费两部分。 资本成本可以用绝对数表示，也可以用相对数表示。 资本成本通常用相对数表示，即资本成本率，它是资本占用费与筹资净额的比率。 其计算公式为： 由于资本筹集费一般以筹资总额的某一百分比计算，因此，上述计算公式也可表现为： 例： 例1：某公司发行面值为1000元，总价值为500万元的10年期债券，票面利率12%，平价发行，发行费用率为5%，公司所得税率为25%。该债券的资金成本是多少？ 答案：500*（1-5%）=500*12%*（P/A，i,10)+500*(P/F,i,10) 求得i=12.92% Kdt=12.92%*(1-25%)=9.69% 例2：根据例1资料，若该债券采用溢价发行，发行价格为1100元，则该债券的资金成本是多少？ 答案：i=11.22% Kdt=8.415% 课堂练习 例3：长生公司准备新建一个投资项目，现有甲、乙两个投资方案可供选择，有关资料如下表所示： 答案 （1）计算确定甲方案的加权平均资金成本； （2）计算确定乙方案的加权平均资金成本； 9.23% （3）确定长生公司应该采用的筹资方案。 因为甲方案的成本低于乙方案,所以用甲方案。 假定所得税税率为40%，