财务状况分析应用-倒传递类神经网路.doc

財務狀況分析應用-倒傳遞類神經網路 武維邦助理教授 本文档由【中文word文档库】提供，转载分发敬请保留本信息； 中文word文档库免费提供海量范文、教育、学习、政策、报告和经济类word文档。 a href=/word文档/a 立德管理學院 國際企業管理學系 E-mail：tjtb7833@.tw 楊慧伶 實踐大學 會計資訊學系 E-mail：carrie3997@.tw 摘 要 由於近年來台灣電子產業的發展越形蓬勃，所以投資人對於決定投資也愈加重要，更由於最近台灣電子業經營不善的案例陸續爆發，如何判斷及決定投資標的與時間點也相當的重要。建構財務模型，以已上市之電子公司為樣本26家，收集發生財務危機當年之前二年的財務報表以季資料來呈現，並且於財務報表精選其中十六項各種財務比率。26家危機公司依照其產業類別、資本額選取正常營運之26家對照公司。研究變數從財務結構、償債能力、經營能力、獲利能力及現金流量等五個構面選取出16項一般財務指標為輸入變數，並針對類神經網路19個可改變之參數作微調以類神經網路中的敏感度分析去加以萃取出影響力較小的變數，使本研究之結果最佳化，結果以刪除V3（流動比率）與V10（固定資產週轉率）兩變數的模型為最佳。在經過上述模型最佳化後，對整體研究期間財務正常或是危機公司之間之區別正確率為86.6%,因此透過模型的建立可使該公司在危機發生前得到偵測，亦可作為投資人投入資本市場的指標。 關鍵詞：類神經網路，倒傳遞網路 壹、緒論一、研究動機 本研究動機始於對現在台灣經濟當中佔有舉足輕重的電子產業，近幾年經常爆發經營危機，諸如經營不善或是掏空公司資產等等的案例層出不窮。對於台灣的投資大眾的利益影響已經不能夠輕易的忽視了，因此本研究先針對台灣的電子產業略做介紹，並提出幾個電子產業經營不善的例子來說明本研究動機。 二、研究目的 本研究最主要在於藉由有效的評估方法，評估企業績效之優劣，並判別該企業是否有經營上的危機。這關乎到企業未來的存續，因此不僅可讓經營業者了解其現況，亦可對經營績效無效率者提出警訊。由於電子業本身的產業特性，許多種類產品之發展已經達到成熟階段，亦即市場競爭日益激烈，在市場競爭下，存活的根本之道，乃在競爭策略的擬定，而競爭策略之研擬，首需了解自我企業在該產業中之相對經營績效。其次，可利用規模經濟的方式以降低成本、提高競爭力及市場佔有率，因此本研究希望能提供企業一個良好的績效評估方法，以免誤判企業經營體質，導致投資失利。以往在評估績效都使用傳統的分析方法，而本研究採用多種方法選取出研究變數，使用類神經網路與Logit模型分析實驗組企業和對照組企業，並設法找出可供有效預測的變數，提供以後在相關問題上的研究。 貳、文獻探討 一、企業經營危機定義 由於本研究重點是如何建立分辨財務危機企業及正常企業的財務危機預警模式，先由不同準則方法選出之財務變數後，再利用類神經網路建立不同的預警模式，並比較其預測準確度。因此首先對企業財務危機做出明確的操作性定義，本研究分別以法定定義及企業內部評等相關文獻進行介紹： （一）法定的定義 Booth （1983）認為「當企業被股票交易所除名時，該企業即稱之為「失敗」。Taffler （1983）則認為「經法院下令清算而被接管資產及債權即失敗」。國內對於企業失敗預警模型所作的研究，一般皆將企業失敗定義為「上市公司變更交易方式為全額交割制」，如潘玉葉（1989）、黃文隆（1993）、卓怡如（1995）等。 1.變更交易（全額交割股） 由於市場慣稱法規用詞「變更交易方法股票」為全額交割股。而變更交易方法股票由證券經紀商於接受委託人委託買賣時，應先向委託人收足款券，始得辦理買賣申報。 2.暫停交易 民國八十七年財政部函令暫停交易規定：當公司連續六個營業日股價跌幅達30%，且六個營業日成交股數低於總股數2%的公司股票，該公司即可向證交所申請暫停交易。上述均是公司發生重大虧損，導致繼續經營不能；或是公司有重大危機，至使股價大幅下跌等情事；這些都會使接受質押及放款的債權銀行或是投資人受到重大損失，故列入發生財務危機的公司。 3.下市/下櫃公司 凡是曾經登錄在台灣證劵交易所上市/上櫃公司，並於後來因故下市/下櫃公司，並且至今為止無再重新上市/上櫃。 二、財務比率應用與探討 （一）財務比率介紹 Altman （1968）選取變數之依據為：（1）一般文獻普遍採用；（2）與其研究目的有關聯之變數。後續學者大多依此方式做為變數選取的方式。由過去之文獻中，可發現學者曾採用的財務比率甚多，為了有系統的介紹眾多的財務比率，因此本研究將財務比率以台灣股市公開觀測站所介紹的財務報表分析五個主要構面，財務結構、償債能力、經營能力、獲利能力及現金流量，五個構面共18個財務比率。 三、類神經網路之應用 （一）類神經網路