苏泊尔中报如期增长.PDFVIP

证券研究报告 苏泊尔中报如期增长 家电业 2016 年7 月22 日 苏泊尔 （002032.SZ）中期业绩快报点评 评级（首次/维持/下调/上调） 维持 事件：苏泊尔发布2016年中期业绩快报， 2016年1-6月公司实现营业收 最近52 周走势： 入57.5亿元,较上年同期增长6.92% ；利润总额6.7亿元，较上年同期增长 22.79% ；归属于母公司净利润4.7亿元，较上年同期增长19.05%。 点评：  公司2 季度收入增幅快于1 季度:公司去年内销全年实现收入71.5 亿元，同比增长15.17%；外贸实现收入36.3 亿元，同比增长14.43%。 今年 1 季度收入增幅显著回落至4.2%，而到中报则增长至6.92%， 反映 2 季度公司收入增速显著回升。主要原因是公司内销收入保 持稳定增长，而外销收入受到大股东订货节奏的影响而出现波动。 相关研究报告： 从2 季度好于 1 季度的情形看，预计大股东订货自2 季度开始逐 渐好转。同时更要看到的是，在国内外市场占比上公司逐渐摆脱 对大股东国外市场的依赖是大趋势，目前国内市场营收已占2/3， 国外市场仅占1/3,预计未来国内市场占比还将进一步提升，公司将 报告作者： 变成一家主要靠国内市场增长的公司，外销将逐渐成为补充。 分析师：钱建  公司毛利率稳步提升表明公司产品具有显著的竞争优势. 今年上 执业证书编号：S0590510124001 半年公司利润增幅显著高于收入增幅，达到22.79%的高增长，主 要因公司毛利率同比提升 1.37 个百分点带来利润总额增加约 联系人：钱建 电话： 0510-8283-2380 7867.99 万元，同时得益于营业收入增长带来利润总额增加约 Email ：QJ@ 3777.47 万元，投资收益增加带来利润总额增加约2414.6 万元。奥 维云网等调查机构的数据也验证了公司产品的高毛利，在大多数 独立性声明： 小家电竞品中，苏泊尔的产品多是定价最高的，但市场销量、市 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠 场份额并未受不利影响，而多高居第二。这说明消费者业已认可 道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合 公司产品的品牌优势，并愿意为此支付高溢价。因此，我们认为 理判断并得出结论，力求客观、公正。结论 公司产品的高毛利率将能维持稳定。 不受任何第三方的授意、影响，特此申明。  公司今年收购控股子公司的少数股东权益及大股东增持股份至 国联证券股份有限公司经相关主管机 81.17%可进一步提升公司经营效率：收购少数股东权益后，公司 关核准具备证券投资咨询业务资格。 并表利润可望略微增加；大股东增持至高比例也表明对中国市场 请务必阅读正文之后的免责条款部分