盈余管理、投资者情绪和股价同涨同跌.PDFVIP

盈余管理、投资者情绪与股价 “同涨同跌” 夏芳 （广东金融学院，广东广州 510521） 摘要：上市公司的盈余管理和投资者情绪是否影响了股价的“同涨同跌”（股价 同步性），证券市场信息效率是否因此受到了影响？本文采用2002～2010年中国 股市和上市公司样本，用R2 度量股价同步性，检验在不同市场不确定性下盈余 管理和投资者情绪对股价同步性的影响。研究发现：管理者盈余管理使得股价同 步性降低，而投资者情绪波动使得股价同步性上升；但是，两者均导致股票收益 的“惯性”或“反 ”效应增强，即市场信息效率下降。因此，本文认为不能简 单地以股价同步性的高低来衡量股价的信息效率，需结合影响股价同步性的信息 不对称和心理因素进行新的解释。 关键词：股价同步性； 盈余管理；投资者情绪；市场不确定性 Earnings Management, Investor Sentiment and Stock Price Comovement --the Analysis at different market uncertainty conditions Abstract: Do Earnings management of listed c