投资学第10章习题及答案.doc

第10章习题及答案 1.2008年金融危机对我国股市有何影响？ 2.货币政策如何影响股市的？ 3.2008年以来我国实施的宽松的财政政策对于股票市场有何影响？ 4.简述经济周期与证券市场波动之间的关系？ 5.影响行业兴衰的因素都有哪些？ 6.一个公司的行业敏感性取决于哪些因素？ 参考答案 1.国际经济关系对证券市场的影响，包括国际经济的增长状况、国际金融以及利率与汇率的变动、境外股市行情波动、贸易关系等。其中国际金融以及利率与汇率的变动对于证券市场的影响非常大。西方主要国际金融市场的利率一旦发生变化，证券市场也会相应的发生变化，即利率的提高将会带来证券市场的下跌趋势，反之利率的降低，证券市场就会上涨。境外股市行情的波动会立刻影响到我国股市的波动。一国因为某种因素引发股市危机，就会引发连锁的股市灾难。另外，贸易关系的改变通常会引起相关国际性公司股票价格发生波动。如果一国贸易对国际市场依赖性比较大，那么，贸易关系的改善，将会推动该国股市指数的大幅上涨；相反，如果贸易关系恶化，通常会引起该国股市指数的大幅下挫。例如07年爆发美国次贷危机中，美国股市下跌了55%，以此同时，受到牵连的中国股市跌幅达到73%。 2.从证券投资的角度看, 货币政策可以直接影响证券市场行情。中央银行的货币政策对证券的价格有重要影响。从整体来说, 宽松的货币政策将会使证券市场价格上涨；而从紧的货币政策将会使证券市场价格下跌。货币政策对证券市场的影响可以从四个方面来分析: （1）利率政策对于证券市场价格具有重要影响。通常证券价格对利率的变动较为敏感。 （2）中央银行的微调政策对证券价格的影响具体表现如下：如果放松银根, 中央银行将大量买进证券, 增加了社会对证券的需求, 引起证券价格上升；如果紧缩银根,中央银行将抛出证券, 使证券供给过旺, 导致价格下跌。 （3）货币政策的综合影响, 当货币供应量过多而造成通货膨胀时, 人们为保值而购买证券(尤其是股票) , 推动证券需求上升, 价格上涨; 当货币供应量不足时, 人们为取得货币资金而抛售证券, 使证券价格下跌。 （4）中央银行实行宽松的货币政策能为企业发展提供充足的资金, 利润提升, 从而实现价格上涨。 3.财政政策中最主要的部分无外乎财政收入和财政支出。财政收入主要表现为税收，占财政收入的９０％ 以上；财政支出，从最基本的角度分析，则主要是政府开支。政府实施宽松的财政政策意味着政府会增加支出和降低企业税收。 （１）财政支出。政府开支主要用于政府购买与其他支出，它反映了政府在经济中的作用。政府开支的增减及其各种用途的变化，对有关国民经济相关部门的发展会产生重要的影响，如政府的大量军事订货与预购促进军火及其连带工业的发展；政府的社会福利和社会救济支出带动日用消费品与劳务行业的发展，政府对外贷款支出对外贸出口行业的刺激等。与这些行业或部门相关的企业，就会因政府财政支出的增加，需求扩大，获得长足的发展，从而促进整个经济景气的上升。这些公司、企业证券价格的上扬也会带动整个证券市场。 （２）税制变动。从宏观经济角度来看，税率的下调会增加企业收益，扩大企业规模，增加投资，证券行市趋涨。 4. 经济的持续增长阶段为经济的繁荣阶段, 也称作景气阶段，在这个阶段企业收益增加，效益较好，证券市场价格就会上涨；经济增长放慢, 一旦连续3个月增长率小于0 , 或出现负增长, 经济就进入衰退阶段，这次阶段企业销售下降，收益减少，证券市场价格就会下跌；经济停止衰退, 开始有正的增长, 但增长率还比较低, 这时称作经济的复苏阶段，此时企业开始添置设备，增加投资，证券市场价格会缓慢的回升； 如果经济增长的比率进一步加快, 一旦经济达到衰退前的最高点, 经济就进入扩张时期, 也称作经济的繁荣或景气阶段，此时证券市场价格也会随之上升达到一个峰值。 5.行业的发展受到多种因素的影响，包括政府的影响，包括社会倾向的改变和技术因素的影响，及相关行业变动因素的影响。 1.技术进步对行业的影响 目前,人类社会正处于知识经济时代，新兴学科不断涌现，同时理论科学朝实用技术的转化过程大大缩短，速度大大加快，直接而有力地推动了经济的迅速发展。第二次世界大战后, 工业发展的一个显著特点是: 新技术在不断地推出新行业的同时，也在不断地淘汰旧行业。如大规模集成电路计算机代替了一般的电子计算机，讯卫星代替了海底电缆等。这些新产品在定型和大批量生产后，市场价格大幅度地下降，很快就能被消费者所使用。又如20 世纪90 年代以来信息技术实现巨大突破，特别是世纪之交因特网和电子商务的发展, 是一次前所未有的技术与制度创新，甚至使人们的思维方式发生了转变。新兴行业的创新特点使其能够很快地超过并代替旧行业，严重地威胁原有行业的生存。 2.政府的影响作用 政府的影响作用是相当广泛