CPI如期创新高,7月通胀压力仍大-2011年6月份CPI与 PPI数据分析.pdfVIP

济 经 观 宏 月度报告 5.4 ％ 2011 年 7 月 11 日 CPI 如期创新高，7 月通胀压力仍大 济 经 内 国 ——2011 年 6 月份 CPI 与 PPI 数据分析 相关研究 结论或者投资建议： 通胀继续上行 政策仍需应 对-2011 年5 月经济数据分析  6 月份 CPI 为 6.4%，与我们预期的 6.5%的水平基本相符。但略高于市场预 2011-06-14 告 报 究 研 券 证 期水平 6.2％。 上调 2011 年 CPI 涨幅至 4.9%  6 月份食品和非食品价格都创新高，分别为 14.4%和 3%。食品中，肉禽及其 2011-05-30 制品类价格上涨 32.3%，带动价格总指数上涨约 0.34 个百分点，是推动 CPI 通胀处于高位 经济调整明 上涨的最重要的因素，其中猪肉价格上涨 57.1%，带动 CPI 上涨 1.37 个百 显－2011 年 4 月份主要经济 数据分析 分点。其次，鲜蛋价格、水产品价格及粮食价格分别上涨 23.3%、13.9%和 2011-05-11- 12.4%，推动 CPI 分别上涨 0.16、0.32、0.34 个百分点，鲜菜、鲜果的价 增长超预期 仍存紧缩压力 格涨幅明显回落，对 CPI 的影响减弱。关于猪肉价格问题，我们在年中会 -2010 年 1 季度及 3 月份主要 报告《破解不可能三角》中进行了论述，我们认为随着基数提升和供给改 经济数据分析 2011-04-17 善，猪肉价格涨幅会在 7 月份达到高点，8 月份之后会有所回落，从而对 从通胀到增长－2011 年春季 CPI 的推动作用相应减弱。 宏观报告 2011-03-23  非食品价格上涨 3.0%，涨幅比上月提高 0.1 个百分点，其中衣着、医疗保 健和个人用品、交通通讯、烟酒及用品、居住价格涨幅分别比上月提高 0.3、 仍有加息可能－第 9 次上调 存款准备金率短评 0.2、0.2、0.1 和0.1 个百分点，家庭设备用品及维修服务、娱乐教育文化 2011-03-18 用品及服务的价格涨幅与上月持平。 春节效应减弱 数据回归趋 势-2011 年2 月份经济数据预  6月份的食品价格以及CPI的环比涨幅均高于2001-2010年6月份的平均涨 测及政策分析 幅，并呈现出逆周期的环比正增长，这表明当前食品以及整体通胀的压力 2011-02-25 仍比较大。初步预计 7 月份 CPI 上涨 6.2%，我们将密切关注商务部、农业 食品冲击低于预期 关注非 食品价格上涨-2011 年 1 月份 部及统计局相关监测数据的走势。 居民消费价格指数短评 201