第五章并购的尽职调查2015.ppt

第五章 并购的尽职调查 尽职调查又称审慎调查，其基本职能就是评价目标企业过去、现在、可预见的将来相关问题带来的利益和责任。它可使并购方企业在并购过程开始阶段得到目标企业经营情况的充分信息，以便决定是否并购。 包括对目标企业或收购公司进行的非常谨慎的调查和审计，以便了解和评估并购中可能存在的风险。 对收购方来说，是了解收购目标公司的风险。 对目标公司来说，是了解收购方的情况以判断放弃公司的控制权可能对公司的股东、管理层或职工有什么样的风险。 显然，尽职调查做的越细，投入的人力与时间越多，对各种可能的风险了解得会越清楚。但是，任何一次并购的尽职调查都是有限的，因为时间和费用都不可能支持无限详尽的调查和审计。 在对目标企业进行尽职调查时，要注意信息的数量、质量、准确性和全面性，避免目标企业设置的陷阱。尽职调查应努力做到合理，但并不是绝对的，任何一项调查不可能解释所有的潜在风险(这些风险可能被目标企业管理层隐藏得很深)，一些潜在风险可能在双方谈判中逐步暴露，还有一些潜在风险可以在并购协议中用特别条款加以防范。 尽职调查的一般是收购方对目标公司展开的，也有收购双方相互进行尽职调查或目标公司对收购方进行尽职调查的。 尽职调查的调查范围要非常广泛，才能够从多个角度了解企业的真实状况。为了能够保证尽职调查过程中不会遗漏关键问题，并购者应该在尽职调查前准备一个调查清单。 例如:大型央企上海华源集团盲目并购 盲目并购之后的困境，再次证明不顾后果的疯狂并购与扩张是注定要失败的。一家大型企业瞬间由盛而衰，原因肯定很多，但从结果看，至少尽职调查方面存在较多问题。 第一节 尽职调查的主要内容 尽职调查的主要审查: 1、审查公司的财务报告 2、审查公司的经营管理 3、审查公司业务的合法性 4、审查公司的并购交易过程 一、尽职调查的主要内容 1、目标企业的主体资格 必须调查目标公司设立的程序、资格、条件、方式等是否符合当时法律、法规和规范性文件的规定，如果涉及须经批准才能成立的公司，如股份有限公司、外商投资企业、经营项目涉及经批准方可经营的等等，还须查验其是否得到有关部门的批准。同时还须查验目标公司设立过程中有关资产评估、验资等是否履行了必要程序，是否符合当时法律、法规和规范性文件的规定，特别是涉及国有资产时更须特别小心。此外，还要查验目标公司是否依法存续，是否存在持续经营的法律障碍，其经营范围和经营方式是否符合有关法律、法规和规范性文件的规定，等等。 2、目标公司的主要财产和财产权利 目标公司的主要财产和财产权利往往是投资者特别关注的内容之一。对于目标公司财产的调查主要体现为以下几个方面：目标公司拥有土地使用权、房产的情况；拥有商标、专利、软件著作权、特许经营权等无形资产的情况；拥有主要生产经营设备的情况；上述财产是否存在产权纠纷或潜在纠纷；目标公司以何种方式取得上述财产的所有权或使用权，是否已取得完备的权属证书，若未取得，还须调查取得这些权属证书是否存在法律障碍；目标公司对其主要财产的所有权或使用权的行使有无限制，是否存在担保或其他权利受到限制的情况；目标公司有无租赁房屋、土地使用权等情况以及租赁的合法有效性等等。 3、目标公司的重大债权债务 目标公司的重大债权债务通常是投资者特别关注的内容，这也常常是陷阱所在。必须调查目标公司的金额较大的应收、应付款和其他应收、应付款情况，并且应当调查其是否合法有效；必须调查目标公司将要履行、正在履行以及虽已履行完毕但可能存在潜在纠纷的重大合同的合法性、有效性，是否存在潜在风险；必须调查目标公司对外担保情况，是否有代为清偿的风险以及代为清偿后的追偿风险；必须调查目标公司是否有因环境保护、知识产权、产品质量、劳动安全、人身权等原因产生的侵权之债；等等。其中，对于担保的风险、应收款的诉讼时效以及实现的可能性应予以特别关注，通常还需要目标公司的股东或者管理层对债权债务特别是或有债权债务作出承诺。 4、目标企业的诉讼、仲裁或行政处罚 应当调查目标公司是否存在尚未了结的或可预见的重大诉讼、仲裁及行政处罚案件；同时应当调查目标公司控股股东以及主要股东是否存在尚未了结的或可预见的重大诉讼、仲裁及行政处罚案件，如果目标公司的控股股东以及主要股东存在此类情况，又不具备执行能力，就会对目标公司产生影响；与此相关联，应当调查目标公司的控股股东以及主要股东所持目标公司股份有无质押；此外，还应当调查目标公司董事长、总经理是否存在尚未了结的或可预见的重大诉讼、仲裁及行政处罚案件，因为如果存在此类情况，可能会对目标公司的生产经营产生负面影响。 5、其他重要因素 目标公司的税务、环境保护、产品质量、技术等标准对于某些特定的目标公司而言也是尽职调查的重要内容之一。在