中小企业上市路径设计 第一讲doc.doc

中小企业上市路径设计 主讲老师：郭宏宇 上市既是企业发展初期的美好愿景，也是企业快速发展乃至成熟阶段重要的融资方式。从上市的时机来看，企业可以选择在快速发展期或成熟期上市；从上市的地点来看，企业可以选择国内上市或海外上市；从上市的股票市场来看，可以选择主板、中小板或创业板上市；从上市的方式来看，可以选择IPO方式或利用壳资源上市。权衡各种上市方案，并据以设计上市路径，对于亟需获取发展所需资金或改善股权结构的企业而言，无疑有着重要的意义。 一、分析上市的成本收益 尽管当前企业将上市作为做强做大的象征之一，但是，这绝不意味着上市有百里而无一害。通过以下对上市益处与弊端的归纳，企业可以对上市的成本收益进行初步分析。 （一）中小企业公开发行上市处 1．开辟融资渠道 为中小企业 表1 企业不同发展阶段的融资特点 成立初期 成长阶段 快速发展阶段 成熟阶段 融资对象 企业股东 银行、客户 股东、银行、客户、投资公司 股东、银行、客户 融资需求 扩张生产、组织销售 流动周转资金 流动周转资金、扩大生产规模 流动资金、扩大投资、调整资金结构 融资形式 企业注册资本金，自有资金 银行贷款、应付账款 银行贷款、应付账款、风险投资 银行贷款、应付账款、发行股票 要点：经营投资活动与融资活动是紧密联系在一起的。 2．树立企业形象 （1）使公众更多地了解企业，有利于企业树立品牌，提高形象，更有效地开拓市场 （2）由于对上市公司的信息披露要求，上市公司的公众信任度更高，借款能力更强。 参考资料 苏宁集团副总裁孙卫民，孙卫民表示苏宁上市并不像外界所传的已进入实质性阶段，现在公司仍在筹备上市的正常运作中。公司之所以走上市之路既不像外界所猜测的是为进一步扩张争取资金，更重要的是为提升企业的形象，可以说是苏宁的一次“脱胎换骨”。 ——中华商务网 “就我省已有的这些海外上市公司来看，他们并非是因为资金问题，更重要的是为了更广阔的国际市场。”河北省信息产业厅综合规划与科学技术处牛占冀说道。她告诉记者，这些公司都有很强的实力和很好的发展前景，银行信誉也很好，并不存在融资难题，他们需要的是更大的市场。来自晶龙集团国际贸易事务方面负责人田利波的话印证了牛占冀的说法。2007年2月7日，晶澳太阳能有限公司在美国纳斯达克证券交易所挂牌上市，融资2.4亿美元，成为我省首家在美国纳斯达克证券交易所主板成功挂牌的高科技企业。“我们的产品全部销往海外市场，公司海外上市更重要的是为了提升企业形象。增强企业在国际市场的竞争力，得到更多的发展机会。”田利波说。 ——河北经济日报 2009年，欧华集团有两笔大投资，一是在法国北部勒阿弗尔港的15万平方米仓储区，投资2500万欧元，打造多功能欧华商贸中心项目；二是投资2000万欧元建造近7.6万平方米的欧华建材装潢商贸城。这两项投资需要一笔银行贷款。 银行方面了解了黄学胜公司的发展过程后，对其商业资产扩张之快表示怀疑，要求欧华集团拿出一份详细的资产报告。于是，黄学胜请了全球著名的德勤会计师事务所进行资产全面清理，结果发现公司的财务报告完全符合上市的要求。与其向银行贷款，还不如直接上市融资。黄学胜说，正是这次贷款让他选择踏上上市之路。 按照欧交所创业板上市要求，欧华集团要先拿出价值500万欧元的原始股，即总股本的8%，发售给符合条件的内部投资者。欧华集团主营业务是风险较低的商业物业租赁业务，因此吸引了大量华商购买原始股。最后，黄学胜让出了20%的原始股。黄学胜解释，所谓原始股，就是上市价格，他的资产也是按净资产1：1的比例定股价。他的公司上市，只为提高知名度和信用度，重建财务结构，催生外部新的重要增长点，并不是为了圈钱。 ——温州网 3．开展资本运作 有利于企业进行资产并购与重组等资本运作 4．回报公司股东 （1）上市的溢价增加企业发起人的财富。 参考资料 有统计数据显示，在过去的一年中，创业板已有130家上市公司，融资额近千亿，更是催生了接近500位亿万富豪，造富效应十分惊人。如果扣除掉非交易日，过去一年中，创业板大约平均每天就“生产”出两位亿万富翁。 还有资料显示，截至9月30日，排名前10位的创业板富豪，总共持有市值达到411亿元，平均每人身家达到41.1亿。 不仅如此。这些首富的财富数量也节节攀升。第一位“创业板首富”是乐普医疗董事、总经理蒲忠杰，其曾以持有公司股份6043.67 万股，在上市首日以38.32亿元的持股市值居富豪首位。而当向日葵的实际控制人吴建龙拿下创业板财富第一人的位置时，其名下的股票市值涨为50.04亿元。如今的“创业板首富”智飞生物董事长、总经理蒋仁生的身家则高达90.08亿元。当然，“创业板富翁俱乐部”最高身家则是由海普瑞当家人李锂夫妇创造的逾500亿元的最高纪录，而李锂夫妇也因此一举登