决胜高端当选白酒和红酒.PDFVIP

策略报告 2008 年 6 月 30 日 食品饮料 食品饮料 2008 年中期投资策略 看好 黄巍 决胜高端 当选白酒和红酒 0755 Huangwei1@ 食品饮料业的上市公司主要分为六大子行业，不仅所属行业增速普遍 行业基本资料 快于 GDP 增速，而且名牌公司云集。在这样的背景下，我们提出 2008 年 上市公司家数 41 下半年的投资策略是“好中选优”，在行业普遍向好的情况下选出最优的细 总市值（亿元） 5550.25 分子行业，进而指导投资标的的选择。 占 A 股总市值比 2.07% 投资要点： 平均市盈率 37.31 食品饮料整体向好。食品饮料三大工业（食品制造业、食品加工业和 饮料制造业）近年来增速持续高于我国 GDP 增速。三个因素促使其仍 股价表现 将继续超越 GDP 增速：1 ）政府今年明确坚持扩大内需方针，消费成 （% ） 1M 3M 6M 为未来经济增长重要看点；2 ）城镇和农村居民收入持续增长，近年来 行业指数 -6 -17 -26 呈现加速趋势，以及城乡恩格尔系数不断下降，均有利消费升级；3 ） 上证综指 -7 -20 -32 我国城镇化率不断提升，目前44.9 ％的城镇化率与发达国家约80 ％相 比仍有较大空间，有利消费升级和基本消费需求增加。 高端白酒、高端红酒为细分行业最优。CPI 指数高位运行以及主要原 材料价格高企，食品饮料企业面临成本压力，化解成本压力主要看定 价能力和费用控制能力。我们将行业定价能力分为品牌影响力、产品 差异化和文化推动力三个层面：从营销策略和销售市场来判断品牌影 响力；从生产环境、生产周期和产品品性来判断产品差异化；从文化 来源来判断文化推动力。认为，高端白酒定价能力最强，高端红酒次 之。结合行业费用率控制情况和行业成长空间，分析出，高端白酒、 相关报告 高端红酒为细分行业最优。 食品饮料 2008 年第二季度投资策略： 好中选优，茅张水酒。从行业整体向好中我们选出最优的细分行业为 白酒仍将延续行业高景气度 高端白酒和高端红酒，然后设定三个投资标的选择标准：1 ）主营高端， 食品饮料提价信息点评：酒类提价看 且占总收入比重大；2 ）主导产品有定价能力；3 ）未来产能持续扩张， 白酒 白酒看茅台 且行业仍有空间。经过筛选，选出符合标准的四家上市公司：贵州茅 台：未来三年预期最明确；张裕：引领民族红酒走向世界；水井坊： 国际