第六章 工程项目融资.pptVIP

2、不同来源资金的资金成本 (6)留存盈余成本（盈余公积+未分配利润） 3、综合资本成本 以各种资金占全部资金的比重为权数，对个别资本成本进行加权平均 融资风险分析 融资风险因素 资金供应风险 投资缺口风险 利率风险 汇率风险 现金性融资风险 收支性融资风险 融资风险分析 融资风险规避 （1）优化资本结构，从总体上减少收支分享； （2）实施债务重组，降低收支性融资风险； （3）通过合理的利率控制 项目的投资结构，即项目的资产所有权结构，是指项目的投资者对项目资产权益的法律拥有形式，和项目投资言之间(如果项目有超过 一个以上的投资者)的法律合作关系。采用不同的项目投资结构，投资者对其资产的拥有形式，对项目产品、项目现金流量的控制程度，以及投资者在项目中所承担的债务责仟和所涉及的税务结构会有很大的差异。这些差异会对项目融资的整休结构设计产生直接地影响。因此，为了满足投资者对项目投资和融资的具体要求，第 一步工作就需要在项目所在国法律、法规许可的范围内设计安排符合这种投资和融资要求的目标投资结构。目前，国际上，通常为项目融资所采用的投资结构有单一项目子 公司、非限制性子公司、代理公司、公司型合资结构、合伙制和有限合伙制结构、信托基金结构、非公司法型合资结构等多种形式。 2．项目的融资结构 融资结构是项目融资的核心部分。 一旦项目的投资者在确定投资结构问题上达成一致意见之后，接下来的重要工作就是要设计和选择合适的融资结构以实现投资者在融资方面的目标要求。设计项目的融资结构是投资者所聘请的融资顾问(通常由投资银行来担任)的重点—工作之一。项目融资通常采用的融资模式包括： 投资者直接融资、通过单一项目公司融资、利用“设施使用协议”型公司融资、生产贷款、杆杆租赁、R()T模式等多种方式。融资结构的设计可以按照投资者的要求，对几种模式进行组合、取舍、拼装，以实现预期日标。 3、项目的资金结构 项目的资金结构设汁用于决定在项目中股本资金、准股本资金和债务资金的形式、相互之间比例关系以及相应的来源。资金结构是由投资结构和融资结构决定的，但反过来又会影响到整体 项目融资结构的设计。针对同一个项目，选择不同的融资结构和资金结构，最终所收到的结果可能会有相当大的差别。项目融资重点解决的是项目的债务资金问题，然而，在整个结构中也需要适当数量和适当形式的股本资金和准股本资金作为结构的信用支持。经常为项目融资所采用的债务形式有：商业贷款、银团贷款 (辛迪加贷款)、商业票据、欧洲债券、政府出口信贷、租赁等 4．项目的信用保证结构 对于银行和其它债权人而言，项日融资的安全性来自两个方面：一方面来自项目本身的经济强度；另一方面来自项目之外的各种直接或间接的担保。这些担保可以是由项目的投资者提供的，也可以是由与项目有直接或间接利益关系的其它方面提供的。这些担保可以是直接的财务保证，如完工担保、成本超支担保、不 可预见费用担保；也可以是间接的或非财务性的担保，如长期购买项目产品的协议、技术服务协议、以某种定价公式为基础的长期供货协议等。所有这一切担保形式的组合，就构成了项目的信用保证结构。项目本身的经济强度与信用保证结构相辅相成。项目的经济强度高，信用保证结构就相对简单，条件就相对宽松；反之，就要相对复杂和相对严格. 1、有关法规对融资结构比例的限制 对各种经营向投资项目，必须首先落实资本金，才能进行建设。 项目资本金是指由项目的发起人、股权投资人以获得项目财产权和控制权的方式投入的资金 权益融资 （三）项目资本金的比例 国内投资项目 外商投资项目 第三节 工程项目融资的资金来源及筹措 一 项目资本金的筹措 投资项目资本金可以用货币出资，也可以用实物、工业产权、非专利技术、土地使用权作价出资。根据新《公司法》的规定，不再对工业产权、非专利技术等无形资产占资本金的比例加以限制，而是变换角度，规定全体股东的货币出资金额不得低于有限责任公司注册资本的30%，以此保障公司的正常运营。 项目资本金的来源 投资者以货币方式认缴资本金来源有 1．各级人民政府的财政预算内资金、国家批准的各种专项建设基金、“拨改贷”和经营性基本建设基金回收的本息、土地批租收入、国有企业产权转让收入、地方人民政府按国家有关规定收取的各种规费及其它预算外资金； 2．国家授权的投资机构及企业法人的所有者权益（包括资本金、资本公积金、盈余公积金和未分配利润、股票上市收益资金等）、企业折旧资金以及投资者按照国家规定从资金市场上融资的资金； 3．社会个人合法所有的资金； 4．国家规定的其它可以用作投资项目资本金的资金。 资本金的融资方式 第一，公司（既有项目法人）自有资金，即公司融资项目资本金； 第二，从资本市场上进行融资，即资本市场融资项目资本金；