论我国私募基金组织形式的选择.pdfVIP

制成熟，投资人接受程度高。在激励机制设计上，有限合伙制私募基金是 分配基金管理人附股权益以激励管理人倾尽全力的经营基金。公司制私募 基金也可通过公司章程约定基金的利益分配机制。在约束机制设计上，有 限合伙制私募基金管理人对基金的债务承担无限连带责任，我国没有自然 人破产制度，基金运作失败的管理人将背上沉重的债务负担，不利于私募 基金行业的良性发展，而且普通合伙人承担无限责任的制度安排在现实中 是难以实现的。公司制私募基金的约束机制是投资人可通过股东大会、董 事会约束基金管理人的行为。而且管理人必须以自有资金投入基金管理公 司，一旦发生亏损，管理者拥有的股份将首先被用来支付参与者，私募基 金管理人与基金是利益共同体。有限合伙制企业可以免企业所得税，公司 制企业则要交纳企业所得税，这是基于资本的组织形式来确定纳税主体。 我国通过税制改革，以资本的性质，而非资本的组织形式，来确定纳税主 体，可以克服公司制双重征税的缺陷。公司制私募基金在激励约束机制的 设计上、防范信息不对称所引发道德风险的设计上都优于信托制私募基 金，税制改革解决公司制私募基金运作成本问题，公司制比信托制更有利 于私募基金发展。故笔者以为，我国现阶段应将公司制作为私募基金首选 组织形式。 综上所述，在我国有限合伙制度不成熟、社会信用体系尚不健全、富 于冒险精神的社会文化尚未深入人心的情况下，改革税制以降低公司制私 募基金的运作成本是更为现实的选择。笔者并非全盘否定建立有限合伙制 私募基金，有限合伙制度还是有其内在的优越性，可探索性地发展有限合 伙制私募基金。 关键词：私募基金 组织形式 有限合伙制 公司制 信托制 3 Abstract Private Fund resort to the non-open manner to specific individuals or institutional investors to raise funds to establish a collection of investment activities, the sale and redemption are dependent on the investors and fund managers’ consultation. Private fund is in the grey area of the China which has been no legal supervision. Recent years the rapid development of a more private funds, private fund whether need to legal norms is not a problem, the key problem is how to use the law to standardize. In the process of establishing China’s legal system of the private the fund, we have to consider the issue of the organizational form of the choice of the private funds. From the private fund of the characteristics of various forms of the organization , the author intends to adopt a comparison analysis, historical analysis, economic analysis, concern about the development of Chinese private fund on the basis of systematical conditions, cultural and social background, explore appropriate organizational forms