第八章 金融工程应用分析-VaR.pdfVIP

2015年证券从业资格考试内部资料 2015证券投资分析 第八章 金融工程应用分析 知识点：VaR ● 定义： VaR（Value at Risk，风险价值），就是使用合理的金融理论和数理统计理 论，定量地对给定的资产所面临的市场风险给出全面的度量。 ● 详细描述： VaR模型来自于两种金融理论的融合：一是资产定价和资产敏感性分析 方法；二是对风险因素的统计分析。VaR是描述市场在正常情况下可能出现 的最大损失，但市场有时会出现令人意想不到的突发事件，这些事件会导致 投资资产出现巨大损失，而这种损失是VaR很难测量到的。因此，人们提出 压力测试或情景分析方法，以测试极端市场情景下投资资产的最大潜在损失 。 例题： 1.VAR方法是20世纪80年代由()的风险管理人员开发出来的。 A.JP摩根 B.信孚银行 C.长期资本管理公公司(LTCM) D.美林证券 正确答案：A 解析：美国摩根公司的风险管理人员为满足当时总裁Weatherstone每天提交 “4·15报告”的要求，开发了风险测量方法-VaR方法。 2.粗略来说，VaR就是使用合理的金融理论和数理统计理论，（ ）。 A.定量地对给定的资产所面临的市场风险给出全面的度量 B.定性地对给定的资产所面临的市场风险给出全面的度量 C.衡量给定资产最坏情况下的可能损失值 D.衡量给定资产最好情况下的可能盈利值 正确答案：A 解析：粗略来说，VaR就是使用合理的金融理论和数理统计理论，定量地对 给定的资产所面临的市场风险给出全面的度量。 3.VaR模型来自（）等各种金融理论与方法的融合。 A.资产定价和资产敏感性分析方法 B.风险因素的统计分析 C.敏感性方法  D.波动性方法  正确答案：A,B 解析：VaR 模型来自于两种金融理论的融合：一是资产定价和资产敏感性分 析方法；二是对风险因素的统计分析。 4.VaR值能够把市场处于非正常情况时的损失也包括在内。 A.正确 B.错误 正确答案：B 解析：VaR是描述市场在正常情况下可能出现的最大损失，但市场有时会出 现令人意想不到的突发事件，这些事件会导致投资资产出现巨大损失，而这 种损失是VaR很难测量到的。 5.VaR方法简单直观地描述了投资者在未来某一给定时期内所面临的市场风 险。 A.正确 B.错误 正确答案：A 解析：VaR方法简单直观地描述了投资者在未来某一给定时期内所面临的市 场风险。 6.VaR计算的完全估值法是通过对各种情景下投资组合的重新定价来衡量风 险。 A.正确 B.错误 正确答案：A 解析：VaR的主要计算方法有局部估值法和完全估值法。完全估值法是通过 对各种情景下投资组合的重新定价来衡量风险。 7.VaR方法是20世纪80年代由（   ）的风险管理人员开发出来的。 A.美林证券 B.信孚银行 C.J.P.摩根 D.长期资本管理公司（LTCM） 正确答案：C 解析：P397第1自然段第4排，Morgan 公司的风险管理人员为满足当时总裁 Weatherstone 每天提交“4·15 报告”的要求，开发了风险测量方法 ——VaR 方法 8.如果用ΔP代表证券组合在持有期内的损失，c表示置信水平，那么 ，VaR的计算公式为（   ）。 A.Prob(ΔP＜VaR)=1－C B.Prob(ΔP＞VaR)=1－C C.Prob(ΔP＜－VaR)=C D.Prob(ΔP＞VaR)=C 正确答案：B 解析： P398VAR的计算公式，背下来 Prob(ΔP＞VaR)=1－C 9.德尔塔-正态分布法、历史模拟法、蒙特卡罗模拟法是计算VaR的可行方法 。如果潜在收益服从正态分布，那么（   ）。 A.德尔塔-正态分布法VaR与历史模拟法VaR相同 B.德尔塔-正态分布法VaR与蒙特卡罗模拟法VaR相同 C.随着重复次数的增大，蒙特卡罗模拟法VaR会逼近德尔塔-正态分布法 VaR的结果 D.历史模拟法VaR与蒙特卡罗模拟法VaR相同 正确答案：C 解析： P399VAR计算方法，本题需要理解来做，首先，德尔塔法的结果本身是正态 分布，所以德尔塔法必定正确，其次，历史模拟法是根据历史来进行推算