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云南省金融机构综合融资业务发展状况及产生影响 　　一、研究背景 今年以来，云南省金融机构的资产配置日趋多元化，金融机构综合融资业务快速发展，增速大幅领先表内贷款增长，成为地方经济融资发展的新趋势。金融机构的资产配置日趋多元化，金融机构综合融资业务快速发展，这些新业态具有融资规模不受限制、融资形式灵活多样、经济资本占用低等特点，但在发展过程中存在削弱货币政策的执行效力、引起风险积聚、加大金融脆弱性等问题，亟待从监管理念、组织框架以及制度安排等方面入手，尽量通过市场化机制予以规范 二、文献综述 在当前的已有的相关研究文献中，往往集中于对综合融资所涉及的某一类融资方式进行研究和讨论，就银行表内融资、产业投资基金或是表外融资等某一类融资方式的发展历程、形成原因、融资模式和风险监管等进行讨论，就其对当前宏观调控、金融统计，甚至货币信贷政策的具体影响方面，也仅针对银行表外理财，而对综合融资情况进行了整体研究，尤其针对当前多元化的融资方式对货币政策、宏观调控、金融统计和监管指标体系的具体影响上，相关的研究文献资料较为匮乏。因缺乏系统研究综合融资业务的文献，本文主要针对除银行表内融资以外的主要社会融资方式逐一进行文献整理 （一）产业投资基金方面 根据国家发展改革委制定的《产业投资基金管理办法》，产业投资基金的定义是：一种对未上市企业进行股权投资和提供经营管理服务的利益共享、风险共担的集合投资制度，即通过向多数投资者发行基金份额设立基金公司，由基金公司自任基金管理人或另行委托基金管理人管理基金资产，委托基金托管人托管基金资产，从事创业投资、企业重组投资和基础设施投资等实业投资。目前，较为多见的是各级政府动用财政资金以单独设立、上下级政府共同设立或政府部门与社会资本共同设立的投资基金。按照财政部《政府投资基金暂行管理办法》（财预【2015】210号文件印发）中的相关定义：政府投资基金，是指由各级政府通过预算安排，以单独出资或与社会资本共同出资设立，采用股权投资等市场化方式，引导社会各类资本投资经济社会发展的重点领域和薄弱环节，支持相关产业和领域发展的资金 王恺、冯卫华等（2007）选取天津滨海新区产业投资基金的运作模式进行了研究，认为渤海产业基金应通过改善基金管理公司董事会结构和强化托管人的监督职能等途径来优化法人治理。曹宇（2013）以城市发展基金为例，研究了银行资产管理业务与政府产业基金的对接模式、存在问题发展方向，认为强化?y行资管业务联合信托公司，采用契约型模式成立城市发展基金，是加速城市建设发展，解决政府融资难题的有效途径。云旭（2015）按照政府参与的形式不同分为了直接参与和间接参与两种，并结合实际案例分别研究了不同的运行模式，对政府参与产业投资基金的动因、利益分配和风险承担等问题进行了研究，指出了其产生的积极影响和局限性 （二）银行表外理财方面 近年来，我国商业银行出于规避监管要求，减少资本消耗，满足客户融资需求和自身逐利性的目的，导致银行各类表外理财业务迅速扩张。而随着表外理财规模的增大，商业银行的表内信贷数据已不能真实反映全社会资金供求和风险状况。范文波、唐滔（2011）研究认为表外金融产品的融资工具创新活跃，不仅对表内信贷业务形成替代效应，还对整个社会融资量有扩张效应，使得货币政策的有效性和针对性受到影响。魏海滨（2010）对银行理财产品的功能演化进行了分析，认为理财产品的存量和增速已影响到了货币政策的调控效果，建议央行引导理财产品投向，关注商业银行理财产品的风险管理能力。陈雄兵、邓伟（2016）通过对2001～2014年中国24家商业银行数据分析，发现银行表外业务通过银行信贷渠道强化了货币政策的传导效果（这种强化对于扩张性货币政策更为明显），而且这种关系在小规模、低资本和低流动性的银行中表现尤为明显 （三）类信贷业务方面 类信贷业务是指不在商业银行信贷资产科目中反映，部分业务甚至不在资产负债表中反映，通过投资收益、中间业务费用收益而发展的一种业务，但所形成的资产包含有信贷资产的性质。金融危机以后，面对监管机构对银行信贷规模的严格控制，商业银行利润增长的压力越来越大，加之受企业超额融资需求的推动，商业银行逐步将眼光转向“类信贷”业务，其投资形式主要有非银第三方机构融资业务（包括买入返售、非标投资和委托贷款等）和同业代理业务（包括同业代理、委托同业投资和再保理等）两大类 张玉（2016）通过观察11家上市银行披露的2015年年报发现：在全球货币宽松的情况下，较低的资金利率较快传导到标准化资产，而类信贷投资结构相对复杂，受低利率水平传导影响小，获得了股份制及中小银行的青睐。银行发展类信贷业务对宏观经济的影响，董亮君（2015）通过对H银行2011～2014年类信贷业务发展情况的