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全国社保基金海外投资研究 　【经济发展 :世界趋势与中国策略】 全国社保基金海外投资研究 1 2 聂名华 　杨飞虎 ( 1 中南财经政法大学 投资研究所 ,湖北 武汉 430060 ;2 江西财经大学 经济学院 ,江西 南昌 330013) 　　〔关键词〕全国社保基金 ;海外投资 ;风险规避 ;运营建议 　　〔摘 　要〕全国社保基金作为应对可能发生的社保支付危机的储备基金 ,其保值增值能 力事关重大。由于中国证券市场投机盛行、风险较大 , 因此投资国外成熟证券市场是全国社 保基金的理想选择之一。从制度层面和市场层面综合分析全国社保基金海外投资的客观必 要性与经济合理性 ,我们应当对全国社保基金进行全球性战略资产管理和指数化管理 ,逐步 减少国内证券市场的投资比例。为确保海外投资的良性运营 ,还应当完善与之相配套的政策 法规 ,重点介入成熟市场 ,开展海外投资试点工作 ,选择优秀的代理人。 ( ) 　　〔中图分类号〕F83059 　 〔文献标识码〕A 　 〔文章编号〕1001 - 6198 2006 01 - 0093 - 06 　　 在可预见的未来 , 中国社会保障制度可能 　　一、全国社保基金海外投资 面临严重的支付风险。面对这种严峻形 势 ,全国社保基金理事会在紧急情况下 ,可 势在必行 以动用它的储备基金 ———全国社保基金, 　　截至 2004 年底 ,我国约有 4300 万退 以帮助各地有支付困难的社保基金应急。 休人员 ,其中大部分享受养老保险 ,另外还 全国社保基金主要来源有财政拨款、国有 有 112 亿劳动人口缴纳养老保险金 ,全国 股减持和彩票收入等 ,其 2004 年底的总规 每年发放的退休金大约 7000 亿元。随着 模为 171144 亿元。全国社保基金作为中 我国人口老龄化速度逐步加快 ,如何支付 国社保制度的战略储备金 ,其保值增值能 日益增加的养老金成为政府有关部门面对 力关系到中国社保制度的全局安危和可持 的难题。即使在华南、东南沿海一些相对 续发展。但从近年数据看 ,全国社保基金 ( ) 富裕的省份 ,社保资金也存在缺口。我国 的营运能力并不令人满意 见表 1 。 目前的社保制度还没有考虑广大农村地区 根据《全国社会保障基金投资管理暂 ( ) 人口和进城务工人员 ,尽管部分进城务工 行办法》以下简称《暂行办法》,基金管理 人员目前已在向社保机构缴费。如果社保 公司作为全国社保基金管理人 ,对托管资 基金的覆盖范围进一步扩大 ,所需的资金 产的年收益率要求不低于通货膨胀率加 3 规模将大幅上升 , 资金缺口可能会更大。 个百分点 ,年投资收益率应超过同期银行 〔收稿日期〕2005 - 10 - 25 ( ) 〔作者简介〕聂名华 1953 -