调研报告详解.PDFVIP

。 调研报告 医药行业 2009 年 9 月 4 日 中恒集团(600252) 当前股价：15.90 目标价：20.50 研究员： 彭海柱 受惠于基本药物制度的中成药企业 电 话： 025221 E-mail： penghaizhu@ 投资要点： 地 址： 南京市，中山东路 90 号 1、中恒目前已经形成以中药制造业为主导产业的发展战略，公司的医药 制造业收入已经占到公司主营业务收入的 67.21%，主营利润更是占到 投资评级: 推荐 91.35%。公司控股 98.08％的梧州制药拥有药品批准文号 309 个，其主导 产品包括注射用血栓通、中华跌打丸、妇炎净胶囊、蛇胆川贝液、结石通 股价走势图 片、炎见宁片、坤月安颗粒等。 18 2、心脑血管疾病是心血管疾病和脑血管疾病的统称，全球每年有 1200万 15 人死于此类疾病，接近世界总死亡人数的 1/4，我国每年死于心脑血管疾 12 病的人数达到 260 万人以上。心脑血管病已成为全球性公共卫生问题。 9 3、在心脑血管疾病用药中，中药注射剂作为中药的一个现代剂型，相比 6 其它剂型具有作用快、剂量小的优点，而且由于其一般具有多靶点、多途 3 Sep-08 Dec-08 Apr-09 Jul-09 径的作用特点，对心脑血管疾病等慢性病具有西药无法比拟的优势。 成交量 中恒集团 4、中恒是血栓通的原研单位，享受发改委优质优价政策，在药物有效含 量等指标上明显高于竞争者。公司于 2009 年1月 28 日获得发明专利（20 年），独家享有血栓通冻干粉针剂型。目前血栓通已经进入国家基本药物 相关研究 目录，是国家医保甲类品种。依靠剂型和质量上的优势，公司在这一市场 占据统治地位，市场份额超过 80%。 5、随着公司营销的逐步到位，公司现在血栓通出厂价 6 元/支在未来有较 大提升的可能性。根据盈利预测，以 9 月3 日收盘价 15.17 元计，公司未 来三年预测市盈率分别为 33.13 倍、23.04 倍和 15