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6投资管理精要

效益与费用具体内容对照表 * 第一节 投资概述 一、投资的概念 1、投资 投资是一种运用资金的经济活动,它既包括运用资金购置和建造固定资产、购买和储备流动资产,也包括运用资金购买股票和债券。 广义投资 内部投资(固定资产、流动资产投资) 外部投资(购买股票和债券)←狭义投资 2、公共组织投资的概念 ——公共组织投资,是以公共组织为主体,以财政资金为主要投资资金来源的投资活动。 政府组织投资 → → 利用财政资金投资 非政府组织投资 投资主体:非政府组织 → 利用财政资金或自有资金投资 → 投资主体:政府或其授权机构 从投资主体的角度→政府组织投资和非政府组织投资 从投资对象的角度→实物投资和证券投资 注:在公共组织投资活动中,证券投资的主体主要是非政府组织,政府组织一般不从事证券投资,而主要投资于实物资产(其中又以固定资产投资为主)。 从投资资金来源的角度→预算内投资和预算外投资 公共组织投资的类型 3、政府投资的概念 ——政府为了实现其职能,满足社会公共需要,实现经济和社会发展战略,投入资金用以转化为实物资产的行为和过程。 ——非政府投资是具有独立经济利益的微观经济主体进行的投资活动。 二、政府投资的特点 1、公益性和基础性 2、弥补市场失灵 3、宏观调控性 4、社会效益性 三、政府投资的作用 1、均衡社会投资,发挥宏观调控作用。 2、调节投资结构,引导投资方向。 3、为民间投资创造良好的投资环境。 4、支持地区内国家重点项目建设,为重点项目提供保障。 四、政府投资管理要求 1、投资范围——严格界定在公共领域 2、构建公共财政支出框架,调整支出结构,确定支出范围 3、合理安排投资布局,调整区域产业结构 4、加强政府组织内部投资管理 项目财务分析 → 微观经济效益 评价 国民经济评价 → 宏观经济效益 投资项目的社会评价 → 社会效益 五、政府投资评价 第二节 投资评价 一、投资项目财务分析的方法及指标 1、投资回收期Payback period——返本期法 投资回收期是指项目从建成投产到完全收回初始投资所需要的时间。 (1)项目每年的营业净现金流量相等 投资回收期=初始投资额/每年营业净现金流量 (2)每年的营业净现金流量不相等 投资回收期=(i-1)+ 指标应用:该指标负指标,越小越好。 优点:简便直观,操作容易 缺点: (1)没有考虑货币时间价值 (2)没有考虑返本期以后的净现金流量 (3)作风保守,反对冒险 (4)没考虑机会成本 2.平均报酬率 平均报酬率是投资项目寿命周期内平均的年投资报酬率,也称平均投资报酬率。 平均报酬率 = ×100% 指标应用:该指标正指标,越大越好。 每年营业净现金流量 初始投资额 优点:简便直观,解决了返本期法不考虑返本期后的净现金流量的缺点。 缺点:没有考虑货币时间价值 3、净现值法(Net Present Value) 净现值,是投资项目未来净现金流量按一定贴现率折算为现值(称为未来报酬的总现值),减去初始投资额之后的余额。 指标应用:该指标正指标,越大越好。 当NPV>0时→投资项目有盈利能力→接受该项目 当NPV<0时→项目没有盈利能力或盈利能力差→拒绝该项目如果有多个备选方案时→选择当NPV>0且值最大的方案 指标评价: 优点:净现值指标考虑了资金时间价值,能够真实地反映各种投资方案的净收益。 缺点:如果各投资方案的初始投资额并不相同,用这种绝对数指标来作方案对比选择时,其可比性受到限制。 4、获利指数法(Profitability Index)——现值指数法 获利指数,是投资项目未来报酬的总现值与初始投资额之比。 PI= ( ) c k NCF t t n t / 1 1 ú ? ù ê ? é + ? = 指标应用:该指标正指标,越大越好。 当PI>1时→方案可以接受 当PI<1时→拒绝方案 若有多个备选方案时→应选择PI>1,且PI值最大的方案 指标评价: 优点:考虑了资金时间价值,能够真实地反映各种投资项目的获利能力。 缺点:获利指数只代表获得收益的能力,而不代表实际可能获得的利益。 5、内部报酬率(内含报酬率、内部收益率)Internal Rate of Return 内部报酬率,是使投资项目的净现值等于零时的贴现率。实际上就是净现值为0时的K值。 (1)每年的NCF相等时 用年金现值系数表查表计算K值。 (2)每年的NCF不相等时 需要反复测算,找到净现值由正到负并且相

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