倡导性规范和上市公司治理.pdfVIP

倡导性规范与上市公司治理 张 辉 （中国社会科学院法学研究所，北京 100720） 摘要：上市公司治理领域长期以来一直被强制性法律规范占据着，然而，上市公 司治理的规范诉求的特性决定了单一的法律规范体系的局限性。以“或遵守或解 释”规则为核心的倡导性公司治理规范迎合了上市公司治理的需求，并取得了显 著的执行率。中国《上市公司治理准则》应进行彻底的改革：从法律规范转变为 倡导性规范；通过证监会信息披露法律规范的形式强化上市公司关于准则遵守或 者解释的程序上的披露义务；利用现有的法律机制确保准则的有效执行，并鼓励 股东发挥评判监督作用。 关键词：倡导性规范；公司治理；或遵守或解释；公司治理准则 Abstract: The governance of listed companies has been dominated by compulsory regulations for long time, however, the specialties of regulatory commands of the governance of listed companies determine the limitations of single legal system. The precatory regulations on corporate governance with the principle of “comply or explain ”as the basis cater to the needs of the governance of listed companies, and achieve significant execution rate. Code of Corporate Governance for Listed Companies in China should be modified thoroughly: turning to precatory regulations from current legal regulations; strengthening the disclosing duty of the listed companies about the comply or explain of the code through the legal regulations of disclosure made by CSRC ; ensuring the execution making use of existing legal mechanism, and encouraging shareholders to appraise and supervise the execution. Key words: precatory regulations;corporate governance;comply or explain ; corporate governance code 作者简介：张辉，女，法学博士，中国社会科学院法学研究所助理研究员，研究 方向：公司法，证券法。 中图分类号： 文献标识码： 引言： 导性公司治理规范的兴起 所谓倡导性规范，是指提倡或诱导当事人采用特定行为模式的规范。如其名 称一样，倡导性规范仅具有倡导性，既没有法律上的拘束力，也没有合同上的拘 束力。但倡导性并不意味着此类规范的执行力就不如法律规范或者合同，倡导性 规范在上市公司治理领域的兴起为此提供了生动的注释，倡导性公司治理规范表 1 现为： （1）体系化安排的一套原则、标准、最佳实践和/或建议；（2）本质 的倡导性 （precatory）；（3）既没有法律上的拘束力，也没有合同上的拘束力； （4）涉 公司内部治理 （例如股东的对待、监督委员会的组织和实践，以 公 司透明）；（5 ）由一个集体机构发布。尽管形式 以准则 （code ）、原则 （principles ）、建议（recommendations ）、报告 （report ）、指引 （guide/guidelines）等命名，但其对上市公司治理的规范作用都仅是倡导，而 且，由于上市公司相对突出的影响力、社会地位 其在法律规范方面的独特性， 倡导性公司治理规范多针对上市公司，同时鼓励非上市公司