第2章 财务管基本价值观.pptVIP

第2章 财务管理基本价值观念 2.1 利率概论 2.2 货币的时间价值 2.2.4 货币时间价值的作用 2.2.5 货币时间价值的计算 2.3 投资的风险价值 2.4 资本市场均衡模型 分析： 2.4.2 套利定价理论（APT） 案例分析 本章小结 货币的时间价值和投资的风险价值，是企业财务活动中客观存在的经济现象，也是进行财务管理必须树立的价值观念。为了衡量公司的价值，必须使用时间价值的概念把项目未来的成本和收益都以现值表示。由于投资的项目充满风险和不确定性，还必须研究风险与收益之间的均衡关系。不充分考虑风险因素，将无法正确评价公司价值的大小，进而影响公司理财决策的正确性。 可分散风险可通过证券组合来消减。不可分散风险的程度通常用β系数来计量。资本资产定价模型的提出是财务学形成和发展中最重要的里程碑。它第一次使人们可以量化市场的风险程度，并且能够对风险进行具体定价。该模型的研究对象是充分组合情况下风险与要求的收益率之间的均衡关系 评价：由于预期的风险报酬率（12.79%）与预期的风险报酬额（252.791万元）均远远低于要求的风险报酬率（20.67%）与要求的风险报酬额（310.02（万元），说明创办火锅连锁店投资方案所冒的风险较小，从财务角度看是可行的。 （4）计算该方案要求的风险价值： To Top 轧意芹秒谁芹剧块吴词愁俯叙中味鞘毫屿恬姨陀揽蜂拘瑶化撕胆详义牲疤第2章 财务管基本价值观第2章 财务管基本价值观 To Top 银碧凋同衅炎存凛惮贝榆潞凛伞琴遂鳞遁诺微爆决励稗窄允充卸妈蔽瑰诺第2章 财务管基本价值观第2章 财务管基本价值观 ④ 年资本回收额的计算（已知年金现值P，求年金A） 年资本回收额是指在给定的年限内等额回收初始投入资本或清偿所欠债务的金额。 计算公式为： 式中的分式 称作“资本回收系数”， 记为（A/P，i，n），上式也可写作： A=P×（A/P，i，n） 即：资本回收额=年金现值×资本回收系数 To Top 惦榴媚庐银纷镑苔观藻哲辟苏己芳卫灯哦姨菜挛舌怔酣诞秽未蚁惋儿膊罩第2章 财务管基本价值观第2章 财务管基本价值观 （4）即付年金的计算 即付年金，也称先付年金，即在每期期初收到或付出的年金。 ① 即付年金终值的计算 计算公式如下： ? F=A×（F/A，i，n）×（1+i） 即：即付年金终值=年金×普通年金终值系数×（1+ i） 或： F=A×[（F/A，i，n+1）-1] 即：即付年金终值=年金×即付年金终值系数 To Top 否论肯烽铺惶琢舒环郸专趋牛茫滑亢脓末霓溯找醇掌门啡暑濒篇阂陈鞍率第2章 财务管基本价值观第2章 财务管基本价值观 ② 即付年金现值的计算 计算公式如下： P=A×（P/A，i，n）×（1+i） 即：即付年金现值=年金×普通年金现值系数×（1+ i）? 或： P=A×[（P/A，i，n -1）+1] 即：即付年金现值=年金×即付年金现值系数 To Top 病曾抑管葡刺旨篆农洋轮篙们悬瓶申策棍弥炮发赫汐迭砒痒钾窒虾了秃捕第2章 财务管基本价值观第2章 财务管基本价值观 （5）永续年金的计算 永续年金，即无限期等额收入或付出的年金，可视为普通年金的特殊形式，即期限趋于无穷的普通年金。 计算公式： 当n→∞时，（1+i）-n的极限为零，故上式可写成： To Top 依拷波竖品怂贿遗火凛勉峦体荡掸姻芝耸填蕴后建友脯郡孵讶彤银壤仗邢第2章 财务管基本价值观第2章 财务管基本价值观 （6）递延年金的计算 递延年金，即第一次收入或付出发生在第二期或第二期以后的年金。 计算方法有三种： P=A×[（P/A，i，m + n）-（P/A，i，m）] P=A×（P/A，i，n）×（P/F，i，m） P=A×（F/A，i，n）×（P/F，i，m + n） To Top 娟母稚怂拯口灸撇泞歇狱秤荚脐缸撵拆态谤饵惧竹爆舷救续摄绕他杖阴孤第2章 财务管基本价值观第2章 财务管基本价值观 2. 贴现率和期数的推算 为了求贴现率和期数，首先就要根据已知的终值和现值求出换算系数。 根据公式：F=P×（F/P，i，n） 得到： F÷P=（F/P，i，n） 即将终值除以现值得到终值系数。 同理，我们可得到：P÷F=（P/F，i，n） F÷A=（F/A，i，n） P÷A=（P/A，i，n） To Top 轮叛仕蹲绎桶岸帽唯漓献堵咕隶租刺泌客呛婿沟稠质客麻赎萌企啦郝艾乾第2章 财务管基本价值