委托-代理关系的数学描述和应用分析.pdfVIP

华南理工大学学报(自然科学版) China of V01．38No．3 JournalofSouth Technology 第38卷第3期 University Science March2010 2010年3月 (Natural Edition) 委托一代理关系的数学描述及应用分析串 邓泽辉 (华南理工大学金融工程研究中心，广东广州510640) 摘要：委托一代理关系是不同变量之间的一种复杂函数关系．文中运用状态空间模型 化(State—SpaceFormulation)方法对其基本模型和一般性的分析框架进行了描述，并借助 Kuhn．Tucker理论对其解进行了分析．同时，以农村合作金融为例，阐述了委托一代理理论 在实际中的应用．研究表明，政府与农村合作金融组织之间的风险分担机制的设定，要考 虑农村合作金融组织负责人的道德风险问题与各种不确定性因素所造成的影响．通过运 用委托一代理理论对这些不同个体之间的契约关系进行分析，可以为我们对这些问题的 理解提供一个工具． 关键词：委托一代理模型；拉格朗日方法；Kuhn-Tucker理论；农村信用社 中图分类号：024 委托一代理理论经过长达30多年的发展，已经 是代理人可能选择的一个行动．口可以是一个一维 形成了一个较为完善和成熟的理论体系，并在诸多 变量．设0是外生的随机变量，它是不受代理人和委 方面取得了显著的成果¨。J．作为分析基础的委托一 托人控制的“自然状态”，0∈日，日是0的可能取值 代理模型已经日趋成熟，并从最初的单一委托人和 范围，并设p在日上的分布函数和密度函数分别为 代理人模型发展到多委托人和多代理人模型，从最 G(日)和g(0)． 初的简单委托一代理问题发展到委托一监管一代理 当代理人选择某个具体的行动口之后，外生变 模型；委托一代理理论的分析框架在现实中也已经 量0实现，0与口就共同解决了一个可预测结果，将 得到广泛的运用，涉及社会经济各个层面，涵盖就 这一可预测的结果记为X=工(口，0)．进一步假设。 业、货币政策、公共管理和公司治理等多个领 与0共同决定了一个所有权归属于委托人的产出 域”。】．文中对委托一代理理论模型和一般性的分 (一般表现为一个货币收入)丌(口，9)． 析框架进行了数学描述与运用扩展，并以农村合作 由于委托人和代理人在收入不确定情形下的效 金融以例进行了分析． 用函数并不简单地等同于他们在确定性情形下的效 用函数，因此，当确定性效用函数给定时，如何构造 1委托一代理模型的数学描述 其在不确定性情形的效用函数就成为一个问题．尽 就委托一代理的一般意义而言，所谓的委托一 管如此，VonNeumann等拍’证明，期望效用函数能满 代理关系是指委托人通过给予代理人一定的报酬和 足当复合的函数仅限于正线性变换函数的情形时。 奖赏以激励代理人根据其意愿完成某项任务．下面 具有与原来的效用函数保持同一偏好序的性质．将 对委托一代理理论的基本模型进行描述． 具有这种性质的效用函数称为V·N．M期望效用函 cA 假设代理人可以选择的行动的集合为A，o 数．因此，文中据此构造委托人和代理人的期望效用