第九章投资方案选与总评估2.pptVIP

本章内容与重点（6学时） 第九章?投资方案优选与总评价 方案的性质、类型等不同，因而使得经济效果评价工作带有一定的复杂性，若仅依靠几种评价指标，简单搬来就用，而不掌握正确的评价方法，就不能达到正确决策的目的。 本章在划分投资方案类型的基础上，介绍运用评价指标进行多方案的评价与选择及总评价。 9.1 投资方案优选 净现值指数排序法 净现值指数排序法即将各净现值率大于等于0的方案，按净现值率大小排序，直到所选取的组合方案的总投资额最大的接近投资限额。  基本思路：单位投资的净现值最大，在一定投资限额内所能获得的净现值总额就越大。 但投资项目具有不可分性，因而该方法不能保证现有资金的充分利用，不能达到净现值最大。 例2.投资限额为８００万元，方案有A、B、C三种，见下表。ｉｃ＝１０％. 互斥方案组合法----互斥方案组合是在各种情况下,都能确保实现独立方案最优选择的更为可靠的方法。目标:保证最终所选择的方案组的净现值最大。 例4.资料同例2资料. 比选方法： NPV（NAV）、费用现值PC（费用年值AC）：单独使用或增量方法 IRR：必须使用△IRR (1)寿命期相同 按照不同项目方案所含全部因素，包括效益和费用两个方面进行方案比较。 净现值法（NPV）： 条件 各方案收益不同，净现值最大的方案为最佳方案 各方案收益相同，费用现值（PW）最小的为最佳方案 净年值法（NAV）： 各方案收益不同，净年值最大的方案为最佳方案； 各方案收益相同，费用年值（AC）最小的为最佳方案； 步骤： 1）计算各备选方案的IRRj，分别与基准收益率ic比较，IRRj小于ic的方案，即予淘汰； 2）将IRRj≥ic的方案按初始投资额由小到大依次排列； 3）按初始投资额由小到大依次计算相邻两个方案的增量内部收益率ΔIRR，若ΔIRR＞ic，则说明初始投资大的方案优于初始投资小的方案，保留投资大的方案；反之，若ΔIRR＜ic，则保留投资小的案。直至全部方案比较完毕，保留的方案就是最优方案。 (2) 寿命不等的互斥方案评价决策 年值法、年费用比较法。 若采用净现值法、差额投资内部收益率法、费用现值比较法、最低价格法，则需要对计算期作调整（计算期最小公倍数法、以所有项目最短计算期作为比选项目计算期。 思考与练习 1、投资方案如何分类？独立方案及互斥方案各有什么特点？ 2、“回收期短方案可取，回收期长方案不可取”说法全面吗？为什么？ 3、某项目现金流量表如下所示： 单位：万元 年份 0 1 2 3 4 5 6 现金流量-250 -400 200 300 300 300 300 试计算当期望投资收益率为80%，该项目的静态与动态投资回收期，净现值、净年值；当期望投资收益率取10%，计算该项目的内部收益率，净现值指数。 4、投资20000元，寿命为10年的机器，每年作业成本为10000元。另一部机器售价降低了15%，每年作业成本为13000元，经济寿命相同。MARR要求为8%。试选择最优方案。 5、现有独立关系的A、B、C三个方案，资料如下，资金预算为1200万元，请做出选择（ i0=10%). 6、 有5个备选项目，见下表。其中A与B互斥，C与D互斥，项目E必须以项目A的采纳为前提，C与D都要以B的采纳为前提，若MARR=10%，试在以下两种情况下选择最优项目组合： （1）资金无限制； （2）资金限额为250万元。 第三节 项目总评估 通过表的分析我们可以发现，在现实的项目投资活动中，评价是在多因素相互作用下的一种综合判断。 保证综合评价工作的顺利完成,把握好以下几个关键问题？ 1．评价的目的是什么？ 2．评价的标准是什么？ 3．如何进行科学的评价？ 根据计算权重时原始数据来源的不同，主要可分为： 结合赋权的权重可按下式7-1计算： 用结合赋权确定指标的权重，一定程度上弥补了主、客观赋权的不足。 现代综合评价方法一般可分为以下四种基本类型 1．基于专家知识的评价，如专家打分法。 2．运筹学与其他数学方法，如层次分析法（AHP法）、模糊综合评价法，此外还有数据包络分析法。 3．新型评价方法，如主成分分析法