三筹资管理.ppt

* 本金1元，投资1年，年利率8％，每季度复利1次。则实际年利率是多少？ 每季度利率＝8％÷4＝2％ 复利次数＝4 F=1×（1＋2％）4 I=F－1 实际利率=（F－1）÷1＝F－1 ＝（1＋2％）4－1 * i实际利率 m每年复利次数 r名义利率 * （六）银行借款的优缺点 优点： 1、筹资速度比较快 2、筹资成本比较低 3、借款弹性比较大 * 缺点： 1、财务风险比较大 2、限制条款比较多 3、筹资数额有限 * （一）债券的种类 按有无抵押担保分 信用债券 抵押债券 担保债券 二、企业债券 * （二）债券发行价格的确定 1、溢价、折价、等价 2、债券发行价格 各期利息现值之和+到期本金的现值 * （三）债券筹资的优缺点 优点： 1、资金成本低 2、能够保证控制权 3、可以发挥财务杠杠作用 * 缺点： 1、财务风险比较大 2、限制条款比较多 3、筹资数额有限 * 三、融资租赁 融资租赁是出租人（租赁公司）按照承租 人（承租公司）的要求购买设备，并在契 约或合同规定的较长时间内提供承租人使 用的信用业务。 * （一）融资租赁的主要特征 1、租赁期限长。（70％以上） 2、租赁合同稳定。 3、租金较高。（总额高出设备价款30％以上） 4、租赁期满，租赁设备一般作价转让给承租人。 5、租赁期内，由承租人维修保养。 * （二）融资租赁的形式 1、直接租赁 承租人 （需使用设备的企业） 出租人 （租赁公司或制造商） 租入 支付租金 直 接 筹 资 间 接 筹 资 * 2、售后租回 承租人 （需使用设备的企业） 出租人 （租赁公司 ） 企业最熟悉设备 出售 租回 间 接 筹 资 * 承租人 （需使用设备的企业） 出租人 （租赁公司 ） 3、杠杆租赁 资金出借人 收取租金 支付利息 借钱赚钱 * （三）租金构成 租 金 的 构 成 与设备直接相关的 买价 租息 融资成本： 手续费 （真正） 租赁手续费： 占用资金的 利息 出租人的利润 * （四）租金的计算 1、平均分摊法 将租金总额在租赁期内按支付次数进行平均。 每次支付租金＝[设备买价＋租赁期利息＋租赁 手续费]÷租期 * 2、等额年金法 例1、企业采用融资租赁方式于2004年1月1日租入一台设备，价款 4万元，租期为8年，到期后设备归企业所有。为了保证租赁公司完全弥补融资成本、相关的手续费并有一定盈利，双方商定采用18%的折现率。计算企业每年年末应付的等额租金。 * 0 1 2 3 8 40000 A A A A I=18% P=A× (P/A,18%,8) * 例2、企业采用融资租赁方式于2004年1月1日租入一台设备，价款 4万元，租期为8年，到期后设备归企业所有。为了保证租赁公司完全弥补融资成本、相关的手续费并有一定盈利，双方商定采用18的折现率。计算企业每年年初应付的等额租金。 * 0 1 2 3 8 40000 A A A A I=18% P=A×[ (P/A,i,n-1)+1] * （五）融资租赁的优缺点 优点 1、筹资速度较快 2、限制条款少 3、设备淘汰风险小 4、财务风险小 * 缺点 资金成本高，比其他负债筹资高 * 三、商业信用 商业信用在商品交易中由于延期付款或者 是延期交货所形成的企业间的信用关系。 买了别人东西没给钱，利用了别的企业的资金 预收了别人的款项、产品还没给人家，利用了别的企业的资金 * 主要类型 赊购商品：应付帐款 预收货款：预收帐款 商业汇票：应付票据 * 商业信用决策 例：赊购商品100万元，卖方提出付款条件：2/10，n/30。 10：折扣期 30：信用期（超过30天企业就没有信用 了） * 方案1： 折扣期内付款 方案3： 超过信用期、长 期拖欠 方案2： 超过折扣期但 不超过信用期 利 享受折扣 弊 少占用20天资金 多占用20天资金且保持信用 丧失折扣 长期占用对方资金 丧失信用 * 例：赊购商品100万元，卖方提出付款条件：2/10，n/30。 第10天付款 98万元 第30天付款 98＋2 丧失折扣的成本 多占用20天资金的应计利息 丧失折扣的成本率 ＝ 2 × 98 20 360 第50天付款 98＋2 多占用40天资金的应计利息 丧失折扣的成本率 ＝ 2 98 × 40 360 丧失折扣的成本率＝ 折扣率 1－折扣率 × 360 付款期－折扣期 * 决策原则 若放弃现金 折扣成本率 短期贷款率 折扣期内付款 若放弃现金 折扣成本率 短期贷款率