2016年公开发行公司债券（面向合.PDFVIP

  2016年公开发行公司债券(面向合 格投资者)(第一期)信用评级报告 元。 关注：  公司工程施工收入毛利率持续下降。由于委托代建项目增多，而代建费较低，公 司工程施工收入毛利率由2012 年的13.64%下降到2014 年的8.23%。  在建项目资金需求较大。公司在建和拟建的工程项目较多，总投资概算大约 607,004.91 万元，实际投入约71,417.81 万元，后期存在较大的再投资资金需求。  公司对外担保存在一定或有负债风险。截至 2014 年末，公司对外担保余额共 8,845.00 万元，占期末公司净资产的比例为3.19%，存在一定或有负债风险。 主要财务指标： 项目 2014 年 2013 年 2012 年 总资产（万元） 550,685.09 495,322.20 394,854.40 归属于母公司所有者权益（万元） 253,414.26 238,335.27 201,372.77 有息债务（万元） 173,035.50 105,371.00 57,846.50 资产负债率 49.62% 48.30% 45.18% 流动比率 2.51 2.33 2.73 营业收入（万元） 155,307.80 136,529.99 102,895.14 政府补助（万元） 174.87 - 34.25 利润总额（万元） 13,060.50 12,711.11 10,424.72 综合毛利率 21.36% 20.37% 22.31% 总资产回报率 3.65% 3.17% - EBITDA （万元） 21,300.53 15,672.76 12,648.65 EBITDA 利息保障倍数 2.14 4.94 4.41 经营活动现金流净额（万元） 31,164.77 8,341.45 5,093.10 资料来源：公司审计报告，鹏元整理 2 一、发行主体概况 发行人系国有独资公司，前身为江苏省银宝盐业有限公司，成立于1998年，目前注册 资本为20.00亿元人民币，出资人为盐城市人民政府。 1998年8月，江苏省盐业集团有限责任公司根据江苏省人民政府《关于江苏省盐业公司 改制为国有独资有限责任公司实施方案的批复》（苏政复[1997]164号）的要求，组建了全 资子公司江苏省银宝盐业有限公司，由江苏省灌东盐场、江苏省新滩盐场、江苏省射阳盐 场合并组建。注册资本为人民币18,019.90万元，由江苏省审计事务所审验并出具了苏审事 验[1998]94号验资报告。 截至2005年5月31 日，根据苏青办[2004]70号《关于江苏省盐业集团有限责