太原煤炭气化（集团）有限责任公司详解.pdfVIP

跟踪评级报告 太原煤炭气化（集团）有限责任公司 主体与相关债项2016 年度跟踪评级报告 大公报SD 【2016】725 号 主体信用 跟踪评级观点 跟踪评级结果：BBB+ 评级展望：负面 太原煤炭气化（集团）有限责任公司（以下简称 上次评级结果：A 评级展望：负面 “太煤化”或“公司”）主要从事煤炭、焦炭及煤化 债项信用 工产品的生产和销售。评级结果反映了龙泉煤矿投产 债券 额度 年限 跟踪评 上次评 有利于提高公司煤炭综合利用水平，下游客户较为稳 简称 （亿元） （年）级结果 级结果 定等有利因素；同时也反映了公司经营亏损加速扩 12 太煤化 MTN1 8.50 5 AAA AAA 大，存在很大的债务及利息偿还压力，对外担保存在 较大代偿风险，经营性现金流无法对债务及利息偿还 主要财务数据和指标 (人民币亿元) 项 目 2016.3 2015 2014 2013 形成保障，融资成本相对较高等不利因素。山西晋城 总资产 258.75 258.52 279.93 201.42 无烟煤矿业集团有限责任公司对 “12 太煤化 MTN1” 所有者权益 3.22 7.85 35.33 42.44 提供的无条件不可撤销连带责任保证担保仍具有很 营业收入 9.13 78.34 131.84 164.29 强的增信作用。 利润总额 -4.87 -26.91 -12.50 -5.17 综合分析，大公对公司“12 太煤化 MTN1”信用 经营性净现金流 3.38 -3.73 -31.48 -10.13 等级维持AAA，主体信用等级调整为BBB+，评级展望 资产负债率（%） 98.76 96.96 87.38 78.93 维持负面。 债务资本比率（%） 98.19 95.73 83.47 70.30 有利因素 毛利率（%） -4.95 -8.30 0.76 2.76 ·随着龙泉煤矿及配套选煤厂投产，公司煤炭产能水 总资产报酬率（%） 1.67 -6.76 -2.22 -0.56 平有所增长，精煤自供比例有所增加，有利于提高 净资产收益率（%）-155.50 -346.42 -34.56 -13.34 煤炭综合利用水平； 经营性净现金流利 0.37 - - - ·公司煤炭业务下游客户主要为大型钢铁企业，具有 息保障倍数（倍） 经营性净现金流/ 一定的稳定性； 1.33 -1.51 -15.60 -7.21 总负债（%） ·山西晋城无烟煤矿业集团有限责任公司为“12 太煤 注：2016 年3 月财务数据未经审计。 化MTN1”提供无条件不可撤销连带责任保证担保， 仍具有很强的增信作用。 不利因素 ·2015 年以来，国内煤炭行业下游需求仍低迷，公司 主要产品价格成本继续倒挂，经营亏损加速扩大； ·公司受限资产占净资产的比重极高