外资并购民企的利与弊.docxVIP

中南大学 硕士学位论文 沃尔玛并购好又多超市方案的设计与实施 姓名：李正标 申请学位级别：硕士 专业：工商管理 指导教师：冷俊锋摘要 企业并购是企业快速扩大经营规模，提高市场竞争地位的有效途 径。在西方发达国家，大多数的大型企业都使用了并购的方法来实现 它们迅速成长的目的。随着市场经济和全球化的发展，企业并购在我 国将会越来越活跃。认识企业并购和并购的协同效应，通过并购后的 整合获得并购的协同效应，回避并购的风险，借鉴跨国公司企业并购 的先进理念，对我国的企业并购行为具有理论和现实的意义。这是论 文研究的目的所在。 本文中并购方案的设计基于企业并购的效率理论。该理论认为企 业并购的动机是追求企业并购的协同效应，即并购双方的资源互补或 共享产生的1+12的效应。方案利用沃尔玛和好又多的营运数据， 用实证的方法研究企业并购的协同效应，研究结果表明并购产生的协 同效应可以显著地改善企业的经营状况。在方案的设计中，引入了实 物期权法计算目标企业的价值，弥补了贴现现金流量法的固有缺陷， 更为贴近企业经营的实际情况，这是本文的创新之处。 企业并购充满风险，正确认识风险，然后采取合理的防范措施， 可以提高企业并购的成功率。企业并购的风险可分为外部环境的战略 风险，并购企业本身的风险和目标企业的风险。方案运用企业并购风 险理论，提出防范风险的措施。 企业并购方案的实施过程，就